煤炭产业链跟踪周报:进口政策边际收紧,节后需求回升有限

煤焦钢:双焦价格稳中有涨,焦煤库存下降

    双焦价格稳中有涨。唐山二级焦到厂价2065元/吨,涨100元/吨或5.1%;临汾二级焦出厂价1950元/吨,涨100元/吨或5.4%;天津港二级焦平仓价2150元/吨,涨100元/吨或4.9%;京唐港1/3焦煤库提价1470元/吨,涨20元/吨或1.4%;临汾1/3焦精煤车板价1430元/吨,涨20元/吨或1.4%。

    焦煤库存下降。样本独立焦化厂焦煤库存822万吨,下降30万吨或3.5%;样本钢厂860万吨,下降31万吨或3.5%。

    焦炭损益上升明显。以临汾焦炭价格为例,吨焦盈利93元,上升65元/吨或234.1%。 动力煤:产地煤价回调明显,节后需求回升有限

    陕西、内蒙煤价节后补跌。秦港山西优混(Q5500)报599元/吨,跌1元/吨或0.2%。大同南郊(Q5500)动力煤车板价445元/吨,涨5元/吨或0.9%;内蒙东胜(Q5500)大块精煤车板价427/吨,跌17元/吨或3.8%。

    节后日耗逐渐恢复,库存缓慢下降。六大发电集团本周库存1721万吨,下降11万吨或0.6%;库存天数为28.0天,下降10.1天;本周日均耗煤53.5万吨,上升10.4万吨或24.1%。

    投资策略:目前煤价持续运行在570-620区间,进口政策已边际收紧,后续需关注库存消解情况。从上市煤企而言,长协煤的存在使盈利预期高位稳定,与行业接近破净边缘出现背离,估值修复的逻辑仍存。推荐两类煤炭标的:蓝筹白马类(陕煤/神华/兖煤);低估值资产注入类(山煤/山焦/淮矿/潞安)。

    风险提示:贸易摩擦恶化;进口限制不及预期;国改进程低于预期