铜专题报告:拥抱资源为王的大时代

2019年铜市展望:上涨机会远大于下方空间

    预计2019年铜供需短缺在30万吨体量(供需平衡-1.2%)。相应的我们预计到2019年将出现年度铜均价的上移,

    价格区间预期

    历史表现看,过剩转短缺意味着价格区间上移。

    宏观与配置:市场偏好扭转?

    发达国家与新兴国家股市比值长周期来看与铜价有较好的相关性,新兴国家股市较强劲,铜价表现也较为强势。

    宏观与配置:多头快速退却

    2018年6月中旬到7月中旬,非商业空头持仓快速上升,显示市场情绪急剧转化,国外基金对铜看法由乐观转为中性,在年末更转为悲观。这体现美国投资者对于宏观情绪的谨慎。1月底的偏空持仓意味着铜价的上升空间很大。

    风险提示

    台海争议导致中美局势变化

    铜矿项目投产超预期

    下游需求不及预期

    政策风险。