有色金属行业周报:市场风险偏好持续上升,有色金属或将展开全面性行情

事件:银漫矿业于2月23日发生矿山井下重大运输安全事故。

    我们的理解:银漫矿业锡精矿产能为0.75万吨,其产能占全国总产能的8.8%左右。若银漫矿业因安全问题长时间停产无法复产,将对国内的锡精矿供应产生较大的影响,对国内锡精矿的供需平衡产生边际上的改善。国内的锡精矿产量在9万吨左右,而国内的精炼锡产量在16-17万吨左右。我国自产的锡精矿并不能满足国内冶炼厂的生产需求,原料严重短缺,需对外进口锡精矿原料,而进口的锡精矿几乎都来在缅甸。但随着缅甸高品质锡矿山的资源枯竭,矿山品位的系统性下滑,缅甸锡精矿产量不可避免的下降,从而导致我国从缅甸进口锡精矿的下降。2018年我国锡精矿进口较去年同比下滑24.82%。受此影响,国内精炼锡生产商与锡精矿生产商的锡精矿库存在2018年大幅去化。除了锌精矿主要进口国供应量收缩明显,2018年年底-2019年年初国内个旧地区选厂的搬迁也导致锡精矿供应的缩减,而目前国内锡精矿需求量仍旧稳定,这支撑国内锡精矿价格(云南40%min均价)较年初已上涨4.28%至13.4万元/吨。而此次银漫矿业意外的停产,将显著加剧国内锡精矿的供应紧张,扩大锡精矿的供应缺口,或将驱动锡精矿价格的快速上涨。

    最新观点

    本周,有色金属板块在市场的带动下继续大涨。大盘连续的上涨,以及中美贸易战接近达成和解协议,这令市场的风险偏好不断上升,场外的增量资金持续入场,形成了正循环。作为弹性较大的有色金属板块,受益于市场风险偏好的抬升,以及中美贸易战利好所改善的宏观预期,或将展开更为全面性的行情。我们看好市场情绪不断升温下有色金属板块的上涨势头,推荐江西铜业(600362)、云南铜业(000878)、紫金矿业(601889)、锡业股份(000960)、驰宏锌锗(600497)、中金岭南(000060)、西藏珠峰(600338)等工业金属。此外,美联储1月份会议纪要透露美联储官员提出在2019年下半年结束缩表进程的选项,几乎所有官员希望在今年晚些时候结束缩表,这将进一步利好黄金价格,我们继续看好贵金属,推荐山东黄金(600547)、银泰资源(000975)、中金黄金(600489)、盛达矿业(000603)。