探讨大盘演变下的房地产板块双路径:看多房地产板块的一个“无敌”而有争议的逻辑

摘要:春季行情之后,市场演变或有两条路径,而据此之下的房地产板块也有两个路径:其一的路径是市场持续上行,而房地产板块轮动,结构上二线龙头和弹性标的的修复空间更大,但拉长看板块超额收益或不明显,背后的逻辑是房地产产业链拉动经济企稳,而经济企稳会把机会从早周期房地产板块引导到房地产产业链;其二的逻辑是,大盘演变为结构性行情,房地产超额收益或转明显,背后的逻辑是企业盈利回暖难以快速兑现而流动性持续改善。这一看似都指向房地产板块机会的“无敌”逻辑背后有着深刻的区别。我们认为不论是大盘还是房地产板块,分化是今年后面的主题,在此背景下,板块行情大概率走第二路径,超额收益或更明显,但仍需维持苛刻选股逻辑,一二线龙头配置上上半年均衡,下半年回归头部房企。