医药行业:康恩贝

1、 本周行业观点:建议关注医疗服务/器械/流通等非药细分行业龙头企业

    政策方面:

    (1)2 月19 日,国家医疗保障局医药服务管理司司长熊先军表示,在2019 年国家医保局将开展新一轮的药品目录调整工作。救急、救命的好药,将通过专家评审,经过药品准入谈判,纳入医保;针对一些价格较贵的新抗癌药,国家医保局也将通过谈判,将其纳入医保,扩大药品销售量,以量换价,通过这种方式降低抗癌药的价格。

    (2)2 月22 日,财政部、海关总署、税务总局和药监局联合发布关于罕见病药品增值税政策的通知,自3 月1 日起,增值税一般纳税人生产销售和批发、零售罕见病药品,可选择按照简易办法依照3%征收率计算缴纳增值税。通知指出,此类纳税人在选择简易办法计算缴纳增值税后,36 个月内不得变更。自2019 年3 月1 日起,对进口罕见病药品,减按3%征收进口环节增值税。纳税人应单独核算罕见病药品的销售额,未单独核算的,不得适用本通知规定的简易征收政策。对罕见病药品给予增值税优惠政策是今年增值税改革的开始,意味着未来还有规模更大、优惠更多的增值税改革政策出台。对罕见病药品按3%简易办法计征增值税,一方面可以缓解用药难用药贵的问题;另一方面可以促进此类罕见药品和原料药的生产企业特别是国内生产企业的研发投入,扩大市场供应,形成持续性的保障特殊药品的供给和需求。

    2、建议投资受到医保控费、带量采购影响小的细分市场龙头企业。预计2019 年医药行业受到政策的干较大,投资建议回避受到医保控费、带量采购影响较大的细分市场及公司,寻找对医保依赖性较弱的子行业及政策鼓励行业:1、市场基本不受医保报销限制、同时终端需求旺盛的药品子行业,比如血液制品和疫苗;2、受益于创新药研发市场扩容的CRO、CMO 等服务型机构;3、拥有较高市场份额、定价话语权强的原料药龙头企业;4、创新医疗器械企业;5、大型连锁药店龙头企业。

    3、风险提示:医药行业政策风险、药品降价风险、药品研发进度不及预期风险、行业事件风险。