中小市值组新能源汽车行业周报第8期:产业高景气,静待补贴政策落地

1、1月份新能车产销超预期,A级车为抢装主力。19年1月份,中汽协发布19年1月份的产销数据,新能源汽车产销分别完成9.1万辆和9.6万辆,比上年同期分别增长113%和138%。从车型结构看,今年的抢装与上年度大不相同,A级车为抢装主力,EV乘用车中占比达45.69%。

    2、当前补贴尚未落地,产业和二级市场都在等待,当下已是布局时点。产业仍在进行价格谈判,若补贴退坡确如网传版本超5成,预计电池降价将在15-20%之间。在当下市场走热的大环境下,新能车产业高景气度,与之形成对比的是板块略显沉寂,需要政策落地、海外车企招标落地等事件催化,而当下是一个良好的布局时点。

    对于补贴调整大于预期,几点思考:1、国内销量无虞。2、电芯价格首当其冲,但下降空间不大,且优质产能紧缺3、趋势重于业绩。4、外资电池提前渗透。5、技术标准不变,成本导向短期压制技术提升,LFP成本优势或能有所表现。坚定看好19年新能车产业链,全球电动化大势所趋。产业景气开年,Q1业绩高增确定;补贴落地将近,新能车板块蠢蠢欲动。行业初期由政策驱动,而产业中长期必将由市场驱动,补贴退出是必然,加速退出实质利于产业正常发展,短期的盈利阵痛将加速行业出清,趋势大于业绩。

    推荐主线:1)海外供应链-空间+业绩:【恩捷股份】(19年产业链最佳赛道,外单+孚能放量盈利更优);【新宙邦】(海外供应链最受益标的,多业务协同发展);【宁德时代】(绑下游定格局,入海外拓空间);【璞泰来】(负极格局向好,多维度布局产业)。2)软包化趋势-奔驰全部招标软包线:提示关注受益于软包化的铝塑膜行业及油性涂敷隔膜。3)二线电芯市值修复:【亿纬锂能】、【国轩高科】近期重点推荐:【恩捷股份】【石大胜华】【星云股份】【国轩高科】

    风险提示:新能车销量不及预期;竞争加剧致盈利能力下滑