医药行业周报:福建跟标带量采购,或为医保支付价改革先行者

类别:行业研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:肖汉山 日期:2019-02-25

福建60%量跟标4+7带量采购,我们认为医保支付价可能加速落地

    近日,行业媒体报道福建省将在全省公立医院执行带量采购,4+7中选品种将获得年度药品总用量的60%作为基础采购量并优先使用,同时统一医保支付价。

    在4+7尚未形成医保支付价、官方不鼓励简单价格联动的环境下,福建作为国内医改的先锋省份,主动从带量角度联动中选品种并统一医保支付价,我们认为推动了全省医改中药价的改革和全国节奏的同步。

    具体联动的是什么?我们认为是医保支付价。在顶层推动下,各省有望陆续跟进,最终在一定时间窗内形成医保支付标准的趋同,最终促进公立医院用药结构的改善。对于实际采购价,我们认为取决于福建60%采购量和4+7采购量的相对大小,考虑到前者大概率小于后者,从市场化竞争角度来看,福建交易价格将略高于4+7价格。 此外,福州和厦门将列入DRGs改革城市试点,其与医保支付价的统一相结合,将推动医保的良性、可持续性管理,最终促进医药、医疗领域的供给侧改革,为公立医院改革腾出空间,同时提升了医务人员的医务价值。

    国务院常务会议给予罕见病药品增值税优惠,罕见病渐受重视,关注相关标的

    2月11日,李克强总理主持召开国务院常务会议,要求保障2000多万罕见病患者用药。从3月1日起,对首批21个罕见病药品和4个原料药,对进口环节减按3%征收增值税,国内环节可选择按3%简易办法计征增值税。相关部门对罕见病防治的关注度持续提升,组建了罕见病网络,制定罕见病的诊疗规范和指南,开展补助和救助项目,同时鼓励罕见病药品的研发。在此环境下,罕见病药品研发生产企业有望获益。建议关注长春高新、华兰生物等。

    关注产业升级路径下战略优势地位的领域和标的,看好外包服务、创新药、API、非药

    上周医药板块上涨6.09%,跑赢沪深300指数3.27个百分点,在所有行业中涨跌幅排名第7位,我们认为主要由近期处于估值低位的医药板块的估值调整所致。从业绩角度来看,2018年上半年医药公司业绩高基数,预计2019年上半年板块基本面表现整体将保持平稳。因此,在医改进入实质性供给侧改革的时期,我们认为应当寻找在中长期发展中符合新趋势的产业,关注其中具有长期可持续发展潜力、有望在改革中实现产业升级过渡的企业:

    1)创新升级的服务方(CRO、CMO)及有弹性的创新药企业,建议关注泰格医药、药明康德、凯莱英、昭衍新药、恒瑞医药等;

    2)产业分析逻辑向全球化接轨过程中,具有技术优势和全球化经营实力的API企业将持续塑造国际竞争力,建议关普洛药业、天宇股份、九洲药业等;

    3)有持续增量品种获批及API优势的仿制药企业,建议关注科伦药业、京新药业等;

    4)商业模式持续创新的医疗服务、连锁药店企业,建议关注爱尔眼科、通策医疗等; 5)政策相对免疫、具备品牌壁垒、具有较强中国特色的的消费属性个股,建议关注济川药业、片仔癀、我武生物等。

    风险提示

    行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。

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