机械设备2018年业绩预告梳理:下游资本开支提升,细分板块优质标的盈利增长

油气油服设备:受益油气行业景气上行,2018年油服公司业绩实现跨越式增长。杰瑞股份固压设备全国市占率领先,同时拥有完善的海外布局,2018年订单饱满,预告业绩有望翻三番,大超预期;通源石油整合北美业务线,完善全球布局,受益美国油气增产趋势;石化机械多年布局钻完井及油气管输设备,18年Q4大幅扭亏,全年实现正向增长。

    轨道交通设备:我们预计2019年和2020年在建的高铁加城际项目会再创历史新高。各类轨道交通车辆有望迎来需求全面增长,设备需求确定性较大,优质标的有望迎来业绩拐点。众合科技商誉减值拖累业绩,实际经营活动高速增长,剔除商誉影响后,盈利大幅提升。 工程机械:国常会提存量项目保证推进,政治局会议提基建补短板,加上农村基建提供增量项目,环保加速更新需求释放,预计工程机械景气周期延长。三一重工市占率稳步提升,2018年业绩好于市场预期;中联重科推进4.0产品工程,国五底盘泵车顺应环保政策而涨价,销售结构改善,经营质量有所提升;徐工机械起重机市占率近半,基建需求复苏带动内销收入及盈利大幅增长。受益基建稳增长大势,预计工程机械板块2019年仍将有不错表现。

    化工及能源装备:国内煤化工、石化、油气开发项目投资建设潮带来广阔设备需求,相关订单于2017年开始逐步释放,18年继续放量,预计景气程度将延续至2020年。杭氧股份空分设备订单继续增长,同时零售气体业务利润不断释放,全年业绩预计实现大幅增长;中泰股份受益煤化工、石化、天然气景气周期,在手订单充足,带动业绩提升。

    半导体设备:2018-2020年是国内晶圆产线密集开工期,半导体设备需求旺盛。中环股份18年底量产半导体硅片,叠加光伏业务反弹,预计四季度业绩环比大幅增长,19年值得期待;晶盛机电,光伏、半导体扩产,公司设备订单充足,全年业绩维持较高增速;北方华创,盈利大幅增长,预计订单在40亿以上,产能进一步扩张,市占率有望继续提升。

    光伏设备:2018Q4,受益光伏政策松动,我国光伏产业开始回暖,同时海外市场需求强劲,预计光伏厂商谨慎扩产情绪有所缓解,扩厂计划有望稳步推进。19年平价上网政策有望进一步提振设备需求,叠加设备技术迭代速度加快,光伏设备市场料将维持景气。罗博特科531新政后全年光伏领域订单仍然充足,带动业绩释放;捷佳伟创不断推出电池工艺设备,进入主流厂商供货名单,业绩稳步增长。

    物流自动化设备:受政策驱动,智能立体车库、智慧仓储以及物流市场不断扩容,项目订单逐步释放。五洋停车各项业务快速增长,Q4业绩环比继续提升,全年实现高增速,18年中标情况表现积极,有望提前锁定19年业绩;东杰智能四季度业绩放量增长,并表海登赛思进一步增厚业绩。

    锂电设备:锂电池厂商积极扩产,锂电设备需求不断提升。先导智能并表泰坦动力增厚业绩,成功进入特斯拉供货体系,扣非归母净利润实现较高增速;赢合科技绑定CATL、ATL、比亚迪及孚能科技等高端客户,精细化管理提升经营质量;金银河技术成熟稳定,受益锂电厂商扩产实现营收高增速,加大研发和销售投入,短期拖累盈利水平。

    OLED设备:精测电子新产品拓展顺利,多环节实现进口替代,受益投资潮,18年收入规模稳定增长;联得装备邦定和贴合设备技术含量高,与知名企业建立良好合作,订单充沛保障了18年业绩增长;智云股份受资产减值及个别合同毛利率压低拖累,业绩短期承压。

    风险提示:行业发展不及预期,下游投资不及预期,竞争加剧,政策变化。