化工行业:节后开工稳步回升,化工品市场平稳回暖

本周基础化工指数区间上涨5.68%,上证综指同期上涨2.45%。 近期原油价格整体维持再60美元/桶水平,从成本端对化工品价格形成支撑,但需求处于较弱态势。展望未来,我们维持四条主线进行布局:(1)产品和服务贴近终端消费市场,需求刚性稳健;(2)细分结构强势品种,景气度持续性长;(3)专注优势领域,持续优化自身产业链,打造足够高度的进入壁垒;(4)已经率先完成国际化布局的优质公司。

    周重点化工品解读

    本周,原油方面,本周WTI呈现上升走势,周五报价55.59美元/桶,较上周上升5.4%;布伦特原油期货本周五报价66.25美元/桶,上升6.7%。MDI:节后聚合MDI价格持续反弹至13000元/吨,苯胺价格上涨至6150元/吨,聚合MDI-0.75*苯胺价差上涨至8425元/吨,场内现货供应依旧偏紧,北方报盘价不断试探性拉涨上行,但下游企业尚处于假期阶段,且物流尚未恢复,需求有待复苏。本周国内纯MDI报价21500元/吨,纯MDI-0.75*苯胺价差16925元/吨,市场区间整理。贸易商陆续归市,但下游工厂开工复苏缓慢,加上前期备货原料库存尚待消化。氨纶:本周氨纶开工7.5成附近,开工淡稳。山东烟台纽仕达氨纶装置开工8成附近,新乡白鹭和英威达纤维氨纶装置满负荷运行,国内其他氨纶装置稳定运行,短期内氨纶市场开工维持在7-8成水平。节后氨纶下游市场逐步恢复开工。萧绍地区终端市场开工迟缓,圆机市场开机水平暂维持1-2成,包纱市场亦1-2成水平;张家港地区下游市场开工情绪一般,棉包市场开机水平暂维持2成附近;福建地区终端市场逐渐恢复正常开工,需求依旧不多,暂维持谨慎观市。乙烯:本周亚洲乙烯连续上涨。受装置检修影响,市场货源供应偏紧,加之下游需求推动,乙烯价格受支撑走高。亚洲乙烯市场价格持续拉涨,创4个月以来新高,主要受装置意外故障导致供应紧张,下游苯乙烯现货需求强劲等利好因素提振,春节假期间现货乙烯进口船货市场交投清淡,国内市场多数处于休市状态。乙烷-石脑油价差扩大至每吨600美元以上。目前市场来看,考虑到下游乙二醇和聚乙烯利润状况不佳,转嫁成本压力增加,且近期乙烯价格上涨过快影响,市场人士对后期销售存在压力。预计下周亚洲乙烯市场高位整理为主。醋酸:本周醋酸报价3200元/吨,醋酸价格整体局部上探,春节过后第一周,出单情况良好,下游需求较年前小幅增长。由于春节期间各家合同较多,本周排库补单进行顺利,各家库存中低位为主。下游逐渐恢复生产,短期看来供需稍显平衡;未来有利好走势明显。预计下周价格将走高,预计整体幅度在300元/吨左右。

    重点推荐标的及投资逻辑

    (1)扬农化工(600486.SH),公司是国内农药行业龙头企业,是目前国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的生产企业,具备很强的成本优势。子公司优嘉计划投资一批重大项目,包括联苯菊酯、氟啶胺、卫生菊酯和年羟哌酯农药,未来随着农药行业集中度不断提升,公司作为一线龙头有望不断成长。(2)百合花(603823.SH),国内有机颜料首家上市公司,具备中间体到成品产业链一体化优势,技术研发实力雄厚,随着行业集中度不断提升,公司市场份额存在巨大提升空间,此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。(3)百傲化学(603360.SH)。公司专注于异噻唑啉类杀菌剂产品的生产与销售,目前国内异噻唑啉杀菌剂消费市场保持年5~10%速度增长,需求情况良好,且国内竞争格局较为稳定,随着扩产项目的投产,公司有望持续稳健增长。(4)玲珑轮胎(601966.SH)。公司是国内领先轮胎品牌,是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业,随着玲珑打进大众供应链,做到主机配套,公司将开始大规模进入高端领域,公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现,伴随着国产品牌汽车的崛起,公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。(5)安利股份(300218.SZ)是国内合成革龙头企业,目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。(6)苏利股份(600830.SH)。国内农药杀菌剂细分龙头,主营产品百菌清、嘧菌酯目前都处于供不应求,价格高位维持,且有持续性,环保督察加严趋势不改,非规范性企业生产依旧限制,对公司长期利好。(7)华峰氨纶(002064.SZ) ,公司温州瑞安本部具备5.7万吨产能,重庆6万吨产能已经全面投产,重庆10万吨差别化氨纶项目正在推进,将分别于2019年8月和2021年12月投产,规模居国内第一、全球第二。重庆扩产产能将进一步扩大公司市场份额,并将通过研发和技改,不断提高差异化水平,获取更高额利润。

    风险提示

    宏观经济持续低迷,化工下游需求不旺