钢铁行业周报:节前交易清淡,关注节后库存变化
一周概览:1)钢铁板块回调。本周钢铁板块下跌2.37%,落后上证2.59个百分点。普钢股普遍微跌。2)期货继续大涨。螺纹主力合约报3710元/吨,环比涨2.1%;铁矿石报534元/吨,环比涨1.1%;焦炭报2049元/吨,环比跌0.8%。3)基本面。上海终端成交量环比降49.1%;全国237家钢贸商出货量5.17万吨,周环比降67.8%。全国高炉开工率82.2%,环比升1.0%;唐山76.2%,环比升0.5%。社库993万吨,环比升7.0%;厂库环比降2.0%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为0.7%、1.3%、0.8%、0.7%、0.9%;62%PB粉报75.2美元/吨,环比跌1.2%;二级冶金焦报价1965元/吨,环比持平。钢厂毛利回升,其中螺纹、热轧滞后毛利分别为683、459元/吨。
本周关注1:节前交易清淡,关注节后库存变化。随着春节假日临近,现货交易清淡,库存也继续增加。目前社库同比增加2.3%,钢厂同比-12%,总库存与去年基本持平,总体库存累积速度仍慢于去年同期。而本周螺纹期货、现货均有所上涨,期货近期大幅上行正逐步带动现货。如我们近期反复提示的检修+旺季带来供需错配逻辑,预计检修导致一季度特别是春节之后的供应压力将大大缓解,后续库存存在创新低、同比负增长的可能。叠加春节后上半年旺季需求,若3-4月份旺季需求保持在历史正常水平,判断后续将进入现货钢价带动市场上行阶段,预计将会有一波不错上涨。同时,目前时点到春节后仍是配置钢铁股较好的窗口期,看好相对收益机会。
投资建议:钢价上涨+高分红两大逻辑,继续推荐钢铁股。标的高分红、低PE南方钢厂为主,关注三钢闽光、柳钢股份、韶钢松山、马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等。此外,重点推荐受益高铁建设的银龙股份。
风险提示:中美贸易摩擦对钢铁板块影响,宏观经济下滑等。