有色金属行业周报:逆周期调节效果显现,板块修复有望延续
本周评论
基本金属:春节后首周国内外基本金属价格整体偏弱运行,国内下游消费尚未完全恢复,市场交投较为清淡,库存呈季节性积累态势(程度较往年偏弱)。本周中美双方在北京举行的第六轮高级别磋商中就主要问题达成原则共识,宏观预期得以在一定程度上修复;此外,国内1月社融增量及新增贷款数据双双刷新历史记录,官方制造业PMI止跌回升,宏观逆周期调节效果显现,货币政策传导机制进一步疏通,供需格局料将边际改善并对金属价格形成支撑。需进一步关注中美下周华盛顿磋商结果及两会后国内基建扩内需等政策落地实施情况。标的方面建议关注紫金矿业、中国铝业、锡业股份。
贵金属:本周金银价格涨跌互现--COMEX黄金涨0.49%、COMEX白银跌0.34%,中美贸易磋商就主要问题达成原则共识,美国三大股指上涨,恐慌指数续降,叠加最新公布的美国密歇根大学消费者信心指数(95.50)高于预期(93.50),美元指数上涨并收于96.9018(周涨幅0.27%),贵金属价格有所承压。然而最新公布的美国12月零售销售环比增速(-1.20%)数据大幅不及预期和前值并创逾9年来最大降幅,美国1月工业产出环比下降0.6%逊于预期;此外,美国政府停摆问题虽暂时平息,但周五特朗普就美墨边境墙问题签署法案并宣布进入国家紧急状态,市场对美国经济前景担忧或有所加剧,中长期仍看好贵金属价格走势。标的方面建议关注山东黄金、盛达矿业。
小金属:本周钴外媒MB报价及国内现货价格延续跌势,据悉ERG已暂停了赞比亚谦比希冶炼厂的铜钴生产活动;周内锂价变化平稳,需进一步关注下游厂商复工及新能源汽车行业补贴出台情况。此外,本周国内钼精矿及钼铁价格上调,当前市场相关产品库存相对短缺,下游钢招需求较为充足,预计钼系产品价格将维持涨势。标的方面建议关注金钼股份、洛阳钼业、天齐锂业。
组合走势
月度组合:山东黄金(20%)、盛达矿业(20%)、中国铝业(20%)、合盛硅业(20%)、紫金矿业(10%)、洛阳钼业(10%)。 本月民生有色组合上涨6.9%,中信有色指数上涨8.6%,沪深300指数上涨4.28%。
风险提示
金属价格下行风险。