钢铁行业周报:1月社融增速超预期,看好板块跟随大盘反弹

钢材价格企稳微升。本周(2月11日-2月15日)螺纹钢价格上涨30元/吨,上海地区持平为3810元/吨。本周热卷价格下跌,上海地区下跌40元/吨至3700元/吨。本周冷轧价格上涨,上海地区上升50元/吨至4220元/吨。本周镀锌价格上涨,上海地区上涨80元/吨为4390元/吨。本周高线价格上涨,上海地区持平为4040元/吨。本周中板价格上涨,上海地区上涨50元/吨至3910元/吨。

    贸易商主动累库。本周钢材社会库存上升161.81万吨至1618.17万吨,其中螺纹钢上升103.1万吨至827.69万吨;线材上升30.24吨至278.72吨;热卷上升22.47万吨至260.07万吨;中板上升3.99万吨至132.09万吨;冷轧上升2.01万吨至119.60万吨。

    原料价格焦煤、焦炭持平,矿石微涨。本周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨,山西一级冶金焦车板价持平为1890元/吨。本周矿石价格上涨,普氏62%矿石指数上涨0.35美元/吨至87.35美元/吨,唐山66%铁精粉价格上涨至800元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存上升440.3万吨至1.44亿吨,日均疏港量下降46.78吨至266.76万吨。 n 行业增持评级。本周申万钢铁行上涨2.24%,弱于沪深300指数(上涨2.8%),社会库存1618.17万吨,各钢价品种价格继续回升。行业基本面由“弱供给、需求韧性较强”向“供给偏松、需求下滑”的演化趋势未变。2019年大宗商品价格伴随PPI整体下行格局不变,钢铁行业盈利高点已过。但近期更看好社会主动补库、钢价企稳回升,信用底逐步靠近、维稳政策升级带来的板块局部反弹机会。尤其1月出口、信贷、社融数据均超预期,中美贸易第6轮谈判取得突破性进展,为市场延续反弹奠定良好的宏观背景,上调行业评级为“推荐”。

    本周重点推荐个股及逻辑:节后社会库存快速累积超预期、现货钢价继续反弹,但由于累库过快、市场尚处需求真空期,期货价格受挫。1月PPI同比仅为0.1%,已处在通缩边缘,伴随企业盈利下行,基建反弹较难对冲地产投资走低与制造业投资缓慢下行趋势,市场通缩担忧加剧,钢铁为代表的强周期不存在趋势性机会。但周末1月信贷、M2、社融增速均大超市场预期,市场期待的信用底滞后政策底半年终于到来(尚需观察),同时中美第七轮贸易谈判进展顺利,为市场延续“春季攻势”带来友好的外部环境。近期看好板块跟随大盘反弹带来的局部投资机会,推荐低估值、高分红个股方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、韶钢松山,需警示累库过快、宏观需求走弱和节后下游迟迟不开工,现货再次探底风险。

    风险提示:钢材产量快速增加;国外钢材价格下跌超预期;国外矿山主动减产;相关重点公司未来业绩的不确定性。