海外油气行业跟踪:opec减产油价回升,1月天然气进口量保持高增速

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:余小丽 日期:2019-02-20

1月OPEC 减产超预期。据OPEC 1月月报显示,1月该组织将产量环比削减近80万桶/日,至3081万桶/日。其中,沙特在去年12月大幅减产42万桶/日的基础上再减产35万桶/日,产量至1021.3万桶/日。沙特一家在过去两月合计减产量就已经接近OPEC 会议中定下的OPEC 合计80万桶/日的计划,沙特也表示其计划3月生产原油980万桶/日,较承诺水平还要低50万桶/日。此外OPEC 出口降幅要大于产量降幅,尤其是沙特进一步减少了对于美国的原油出口,这是美国原油库存增速不及预期的重要因素之一。

    俄罗斯减产暂不及预期。俄罗斯能源部数据显示,1月俄罗斯原油产量降至1138万桶/日,较2018年10月水平下降3.5万桶/日,减产不及预期,但对于OPEC+会议中给俄罗斯定下的约23万/桶的减产目标,俄罗斯能源部副部长Sorokin 随后称,俄方有望在4月之前实现OPEC+减产目标。

    美油产量持续位于高位。自年初至今,美油产量保持在创纪录的1,190万桶/日的高位。从月度来看,美国原油产量连续六个月刷新国内纪录。

    市场对中美贸易谈判结果有良好预期。近日,中美双方对贸易谈判的积极表态使中美贸易磋商取得突破的希望升温,市场对于谈判总体持乐观的预期使近期的市场情绪明显改善。

    我们的观点:预计油价短期内或仍有上升空间,中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速回落的情况。目前来看,以沙特为代表的OPEC 减产已有成效,委内瑞拉原油产量仍持续下降,短期推高油价。全球原油需求增长展望一般,但如果中美贸易战有所缓和将带来需求的提升。美国原油产量维持历史新高,但受运力影响大幅增产困难。我们判断油价短期趋势取决于OPEC+继续减产的力度,特别是如果俄罗斯能够按计划实现减产,油价仍有上升空间。同时我们认为油价的中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速回落的情况,预计在2019年下半年开始这两个因素能够得以体现。

    2018年12月天然气表观消费量增13.1%。2018年12月,中国完成天然气产量153亿立方米,比去年同期增长10.0%;完成天然气进口量127.4亿立方米,比去年同期增长17.0%;完成天然气表观消费量277.4亿立方米,比去年同期增长13.1%。全年天然气表观消费量达2803亿立方米,同比增长18.1%。

    2018年12月LNG 进口量创新高,2019年1月天然气进口量继续保持高增速。2018年12月份,中国进口液化天然气629万吨,同比上涨25.9%,创纪录新高;进口气态天然气294万吨,同比上涨2.8%。1-12月累计,中国进口液化天然气5378万吨,同比上涨41.2%;进口气态天然气3661万吨,同比上涨20.3%。2018年全年,中国进口天然气9038.5万吨,其中液化天然气占比59.5%,对外依存度达47.8%。2019年1月中国天然气进口量为980.9万吨,同比增长26.8%。

    风险提示:OPEC 实际减产不达预期,中美贸易战未来恶化。

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