光伏系列报告之十九:海外市场将保持可持续繁荣

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:游家训 日期:2019-02-20

全球光伏行业的发展,呈现从中心化到去中心化、从单极到多元的转变。全球GW以上装机的国家从2016、2017年的6个、9个,增长到2018年的13个,预计2019年将有16个以上。同时,GW级别国家的新增装机总量占比却在持续下降,表明光伏行业的需求增量来自越来越多的小需求国家。2018年,中国“531”新政促使中国光伏产业加速降价,对全球光伏终端来讲,光伏发电的经济性更加明显,在相当比例的海外国家,已经实现了平价。我们预计,2019年海外装机将接近90GW。继光伏硅片、电池片、组件之后,硅料也开始加速主导全球供给,中国光伏制造业具有俯瞰全球的竞争力,将充分受益于海外光伏的蓬勃发展。

    加速降价,刺激海外需求。受2018年我国“531”政策影响,国内光伏产业链加速降价,硅料、硅片、电池、组件全年价格降幅30%-40%,成本下降使得光伏发电经济性更加明显,在部分海外国家,已经实现了平价。在2018年短暂的观望期之后,海外装机持续爆发。在2019年中国补贴加速退坡背景下,国内市场可能给全球一个较低的价格坐标,因此,我们认为2019年海外装机景气将能持续,预估2019年海外有近90GW新增装机。

    新兴市场支撑全球需求,从少数国家主导的单极时代走向多元化时代。受益于欧洲的优惠政策,欧洲光伏产业在本世纪初迎来了蓬勃发展,然而2011-2013年一系列退补贴措施使欧洲光伏发展放缓,但全球需求并未断档,随后中、美、印等新市场支撑了行业的需求。全球GW以上新增装机的国家数量从2016年的6个增长到2018年13个,预计2020年将突破20个。同时,GW级别国家新增装机总量占比却在不断下降,表明越来越多的新兴小散市场正在拥抱光伏,行业将摆脱欧洲、中、美等单一、少数国家主导的局面,走向多元化阶段,未来行业发展可能更稳健和可持续。

    中国光伏制造业具有突出的全球竞争力,充分受益于全球化光伏大发展。中国光伏产业经过十几年的快速追赶和发展,硅片、电池片、组件供给占全球产量80-9x%,硅料随本轮产能释放,在可预见的几年后也有望主导全球供给。从研发、成本竞争力、产品品质、资产负债表与投入能力等多个维度来看,中国光伏制造业有俯瞰全球的竞争力,将充分受益于海外市场的蓬勃发展。

    投资建议。目前,硅片、硅料环节格局相对较稳定,电池片行业变化快一些;辅料等领域,玻璃与EVA胶膜市场比较稳定。继续推荐通威股份、隆基股份,推荐福斯特、正泰电器、晶盛机电;重点关注中环股份、信义光能(港股)、阳光电源、福莱特。

    风险提示:补贴政策可能低于预期,新技术变革对现有产业冲击。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中科三环 持有 -- 研报
中国石油 中性 -- 研报
恒华科技 持有 -- 研报
北新建材 买入 -- 研报
双汇发展 买入 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
佳力图 持有 -- 研报
华体科技 买入 -- 研报
烽火通信 买入 -- 研报
中际旭创 买入 -- 研报
天源迪科 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中科三环 1.00 1.66 研报
中国石油 0.77 0.71 研报
恒华科技 0 0 研报
北新建材 0.93 1.16 研报
双汇发展 1.70 2.88 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
三维通信 0.61 0.45 研报
华体科技 0 0 研报
沪电股份 0.46 0.28 研报
光迅科技 0.95 0.90 研报
中际旭创 0.00 0.70 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 35 持有 持有
用友网络 33 持有 持有
中信证券 32 持有 买入
伊利股份 32 持有 买入
当升科技 27 持有 持有
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 持有 持有
中国平安 26 持有 中性
中航机电 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
通威股份 25 持有 买入
双汇发展 25 持有 买入
宋城演艺 25 持有 持有
隆基股份 24 买入 买入
用友网络 23 持有 持有
伊利股份 23 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 616 98 341
汽车制造 361 38 207
化工行业 353 55 141
生物制药 341 55 202
金融行业 302 27 134
电子器件 292 51 159
建筑建材 281 47 153
机械行业 244 51 126
房地产 196 28 109
电力行业 174 30 68
服装鞋类 173 20 85
商业百货 168 27 89
食品行业 167 25 78
酿酒行业 164 17 80
农林牧渔 161 25 61
交通运输 156 29 79
酒店旅游 154 19 63