石油石化行业周观点:下游开工率低,涤丝产业链库存大幅上涨
下游织造开工率低,PTA、MEG库存大幅上涨。截止2月15日,PX(CFR中国主港)价格1102美元/吨,本周上涨0.08%,PX与石脑油价差579美元/吨,本周下跌4.81%,截止2月15日,布伦特原油价格本周上涨7.13%至66.39美元/桶,石脑油(CFR韩国)价格523美元/吨,本周价格上涨6.10%。截止2月15日,PTA价格(CCFEI内盘)6380元/吨,本周下跌4.13%,PTA价差590元/吨,本周下跌34.75%,PTA期货1903合约目前价格6506元/吨,现货较期货贴水126元/吨,本周PTA期货和现货价差扩大。本周PTA行业开工负荷80%,本周上升0.3pct;装置方面,本周扬子石化一套35万吨装置推迟至2月下旬重启;华彬石化140万吨装置预计3月初重启;逸盛宁波220万吨装置2月15日故障减产,重启时间未定;福海创225万吨装置重启,负荷8成左右。截止2月15日,PTA流通环节库存122万吨,本周环比增加26.8万吨。截止2月15日,MEG价格(CCFEI)5005元/吨,本周价格下跌2.63%,华东主港地区MEG库存115.2吨,本周上涨20.9万吨。MEG的开工率85%,本周上升8.4pct。截止2月15日,华东地区涤纶长丝POY、FDY和DTY价格分别为8500、9350和10400元/吨,分别下跌0.41%、上涨0.21%和0.00%,价差分别为1312、2162和3212元/吨,本周分别上涨23.25%、16.27%和9.64%。截止2月15日,POY、FDY和DTY的库存天数分别为10.0、14.0和23.0天,分别上涨6、7和9天,截止2月15日,盛泽地区坯布库存天数37天,本周持平。本周涤纶长丝开工率71.8%,本周上涨11.7pct。受春节影响,过去半个月下游织机开工率大幅下降,涤纶长丝企业开工率也有一定幅度下降,PTA、MEG和涤纶长丝下游需求下降,库存均大幅上升;再加上福海创装置复产,本周PTA价格大跌,MEG受库存大幅上涨影响价格也大幅下跌,虽然长丝库存有所上涨,但压力尚可,本周涤纶长丝POY、FDY和DTY价格平稳,价差扩大。目前下游织造环节开工率还未恢复,按照往年情况,下游开工恢复预计要到3月初。
丙烯酸行业开工率大幅提升。截止1月25日,丙烯酸价格8550元/吨,本周价格上涨1.18%,丙烯酸与0.7*丙烯的价差3230元/吨,本周上涨5.56%。本周末丙烯酸丁酯价格9700元/吨,本周价格持平,丙烯酸丁酯-0.57*丙烯酸-0.57*正丁醇的价差694元/吨,本周下跌7.59%。本周丙烯价格下跌,丙烯酸价格上涨,丙烯酸价差扩大,丙烯酸丁酯价格平稳,价差收窄。截止2月15日,丙烯酸下游丙烯酸酯、SAP树脂和水处理剂开工率分别为60%、70%和52%,本周分别上升4pct、0pct和0pct。装置方面,江苏裕廊20.5万吨装置继续停车,南通万洲8万吨装置停车检修,本周丙烯酸整体开工率78%左右,较年前大幅提升10pct。
PO价差扩大,开工率上升。截止2月15日,环氧丙烷(华东)价格10600元/吨,本周价格上涨0.95%,环氧丙烷与丙烯的价差3988元/吨,本周上涨4.92%。本周国内环氧丙烷开工率85%左右,本周上升1pct。装置检修方面,中石化长岭10万吨装置继续停车;吉林神华30万吨装置停车检修,江苏金浦锦湖8万吨装置停车。
丙烷价格上涨,PDH价差继续收窄。截止2月15日,丙烯(FOB韩国)、丙烯(镇海炼化)和丙烷(冷冻货):CFR华东的价格分为921美元/吨、7600元/吨和483美元/吨,本周分别上涨0.55%、下跌1.30%和上涨6.39%,PDH价差3674元/吨,本周下跌8.89%。PP(EPS30R):齐鲁石化价格9400元/吨,本周价格下跌0.53%,聚丙烯与丙烯价差1800元/吨,本周上涨2.86%。
在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的产品分别为乙烯:CFR东北亚、丁烷(冷冻货):CFR华东、布伦特原油、丙烷(冷冻货):CFR华东和石脑油(CFR韩国),分别上涨8.75%、8.07%、7.13%、6.39%和6.10%。在我们监测的29种化工产品价差中,本周涨幅前5名分别为聚酯切片-0.86*PTA-0.34*MEG、涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG、涤纶短纤-0.86*POY-0.34*MEG、涤纶FDY-0.86*PTA-0.34*MEG和环氧乙烷-0.73*乙烯分别上涨63.70%、23.25%、19.29%、16.27%和15.17%。
风险提示:国际原油价格暴跌,下游化工品需求下降。