农业行业信息点评:存栏加速下行,猪价进入上升通道

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:丁频,陈雪丽,陈阳 日期:2019-02-20

农业部公布最新生猪存栏信息,2019年1月份400个监测县能繁母猪存栏环比上月下降3.6%,同比去年同期下降14.8%;生猪存栏环比下降5.7%,同比去年同期下降12.6%。

    节前过度出栏,存栏加速下行。能繁母猪存栏和生猪存栏继续下行态势,同比跌幅分别较上个月扩大6.5pct、7.8pct。我们认为这一方面是由于春节前部分养殖户出于对节后疫情风险和市场行情的不确定性考虑有过度出栏行为,另一方面非洲猪瘟疫情的常态化和持续性也加快了能繁母猪的淘汰节奏,同时严重打压了养殖户的补栏积极性。我们认为疫情之下行业产能去化仍在进行,按照疫情在2018年10月份左右开始多地区扩散以及商品猪5个月左右的生长周期,我们判断2019年3、4月份可能出现商品猪的明显短缺,届时存栏或将进一步下行。

    供需格局趋势性逆转,猪价进入上升通道。生猪价格在春节之后的消费淡季逆势上涨。根据猪易网数据,截至2月18日,全国生猪均价约12.5元/公斤,较春节前回升超过10%。我们认为行业供给的大幅缩减将推动猪价进入趋势性的上升通道。同时,随着近期多数疫区的陆续解封和跨区调运限制的放松,区域间的差价有望缩小,东北等地由于产能去化最早、最彻底,有望率先实现反转。

    上市公司1月销量同比大增,全年销量增速或将放缓。1月份,多数上市公司的生猪销量实现同比大增,我们认为主要是各上市公司养猪业务规模扩大及春节前加快销售所致。我们预计2019年各公司的产能投建将面临资金限制和疫情风险的双重制约,生猪销量增速或将难现前两年大幅增长的盛况。尽管如此,我们判断今年猪价有望大幅反转,各公司的营收和归母净利仍将呈现较大弹性。

    风险提示。猪价大幅下跌,疫病大面积扩散。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中科三环 持有 -- 研报
中国石油 中性 -- 研报
恒华科技 持有 -- 研报
北新建材 买入 -- 研报
双汇发展 买入 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
佳力图 持有 -- 研报
华体科技 买入 -- 研报
烽火通信 买入 -- 研报
中际旭创 买入 -- 研报
天源迪科 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中科三环 1.00 1.66 研报
中国石油 0.77 0.71 研报
恒华科技 0 0 研报
北新建材 0.93 1.16 研报
双汇发展 1.70 2.88 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
三维通信 0.61 0.45 研报
华体科技 0 0 研报
沪电股份 0.46 0.28 研报
光迅科技 0.95 0.90 研报
中际旭创 0.00 0.70 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 35 持有 持有
中信证券 32 持有 买入
用友网络 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
中国平安 25 持有 中性
双汇发展 25 持有 买入
当升科技 25 持有 持有
宋城演艺 25 持有 持有
先导智能 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有
通威股份 24 买入 买入
贵州茅台 23 持有 买入
伊利股份 23 持有 买入
新华保险 23 持有 买入
中航机电 23 持有 买入
天虹股份 23 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 558 98 305
化工行业 320 55 128
生物制药 316 54 183
汽车制造 314 37 173
金融行业 280 27 124
电子器件 265 49 149
建筑建材 237 47 128
机械行业 224 50 115
房地产 182 28 101
电力行业 158 30 61
商业百货 154 26 80
服装鞋类 153 20 78
食品行业 148 24 75
酒店旅游 148 19 62
钢铁行业 135 22 57
交通运输 134 27 67
农林牧渔 131 25 49