钢铁行业周报:库存继续攀升,建议关注库存及开工数据

市场行情:上周钢铁指数上涨2.24%。上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别-0.21、-3.51、-0.57个百分点。上周主要上市钢企中,永兴特钢、*ST抚钢、沙钢股份涨幅居前三,周涨幅为18.00%、12.78%、12.64%。

    钢材价格:上周Myspic钢价指数上涨1.15%。其中Myspic长材和板材指数涨跌幅为1.56%、0.63%。2月15日螺纹钢期货主力合约收盘价3599元/吨,周涨跌幅-4.13%;螺纹钢现货3810元/吨,周涨跌幅0.79%。热卷期货主力合约收盘3535元/吨,周涨跌幅-3.10%;热卷现货3700元/吨,周涨跌幅-1.07%。

    成本价格:上周铁矿石价格上涨,冶金焦价格持平。MyIpic矿价指数上涨3.11%,其中进口矿价指数周涨跌幅为1.66%,国产矿价指数周涨跌幅为5.21%。普氏62%铁矿石指数为87.35美元/吨,周涨跌幅-7.27%。铁矿石期货主力收盘624.0元/吨,周涨跌幅0.40%。唐山二级冶金焦价格持平,焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为-1.24%、-3.31%。唐山废钢价格上涨。海运费指数BDI上涨6.32%。

    盈利水平:上周钢材毛利总体上涨,钢企盈利面环比持平。2月15日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为591、392、39、472元/吨,周环比分别变化-45、-37、23、23元/吨。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比73.62%,周环比持平,月同比上升3.68%。

    供给情况:上周全国高炉开工率环比下降。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为65.61%,周环比降0.14pct.,月同比升0.69pct.。1月中旬全国重点钢企粗钢日均产量180.72万吨/天,环比变化-2.02%,月同比变化-1.61%。

    库存水平:全国主要城市钢材社会库存升11.11%。1月中旬重点钢企钢材库存1200万吨,环比变化6.49%,月同比变化-1.16%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计1618万吨,周环比变化11.11%,月同比变化75.12%。其中长材和板材社会库存分别为1106万吨和512万吨,周环比分别变化13.70%和5.89%。上周港口铁矿石库存1.44亿吨,周环比3.15%,月同比变化1.64%。

    行业动态:贵州省安顺市发布《安顺市打赢蓝天保卫战三年行动实施方案》。加大钢铁等重点行业落后产能淘汰力度,重点区域严禁新增钢铁、焦化、电解铝等产能。严格执行钢铁、水泥、平板玻璃等行业产能置换实施办法。

    公司公告:永兴特钢等钢企发布2018年度业绩快报。2018年,永兴特钢实现营业总收入47.94亿元,同比增长18.93%;归母净利润4.02亿元,同比增长14.45%。

    投资建议:板块反弹高度或受库存及开工影响。从历史数据来看,一般春节后约四周社会钢材库存将出现高点,因此我们预计未来两周社会钢材库存数据仍会继续攀升。去年高点库存前最后两周增加了约400万吨,而我们认为今年产量更高,因此大概率库存仍会在去年高点附近,创新高也不意外。而钢企库存相比往年同期则更高,目前已经接近去年高点,后续预计还将继续攀升。2018年房地产新开发面积一直处于较高增速,我们认为较高增速不可持续,也预计今年房地产投资增速或出现较大下滑,因此将对今年钢材消费带来较明显的影响。我们认为今年钢材消费可能会下降2个点以上,加上仍有部分新增产能,因此行业盈利压力将比2018年更大。维持钢铁行业“中性”评级。

    风险提示:行业波动性仍存;对外贸易不确定性风险。