“炼化~化纤”产业链周报:春节后化纤下游开机率较低,涤纶长丝行情清淡

2月14日布伦特原油价格达64.6美元/桶,周环比上涨4.77%;WTI原油54.4美元/桶,周环比上涨3.36%,WTI与布伦特原油之间价差为10.2美元/桶,周环比扩大13.0%。

    PX价格上涨、价差下跌:本周PXCCFEI价格指数1102美元/吨,周环比上涨8美元/吨,涨幅为0.73%;PX-石脑油价差为579美元/吨,周环比下跌22.07美元/吨,跌幅为3.67%。本周PTA现货市场价格下跌至6,380元/吨,周环比下跌275元/吨,跌幅为4.13%;PTA价差为545元/吨,周环比降低335元/吨,跌幅为38.1%。

    涤纶长丝价格持平、价差上涨:POY主流产品报价为8550元/吨,与上周持平;POY主流产品价差为1362元/吨,周环比上涨280元/吨,涨幅为25.9%。库存:本周POY13-17天,DTY22-28天,FDY在16-21天左右。

    面料市场厂家陆续开工,下游仍处于半休市状态:本周盛泽地区处于半休市状态,大部分工厂在初八之后陆续开工,市场开工率小幅抬升。成交方面,下游市场仍处于缓慢恢复中,实际成交处于年内低位。开工率截至周五,盛泽地区喷水、喷气开机率在5-6成左右。面料上游的坯布库存不断下降,维持在37天左右。丙烯酸和丙烯酸丁酯价格及价差上涨:本周丙烷价格3672元/吨,周环比上涨10.0%;丙烯价格7600元/吨,周环比下跌1.30%;丙烯价差3193元/吨,周环比下跌13.6%。正丁醇价格6900元/吨,与上周持平。丙烯酸价格8600元/吨,周环比上涨1.19%;丙烯酸丁酯价格10200元/吨,周环比上涨5.15%。丙烯酸-0.7丙烯价差3280元/吨,周环比上涨5.47%;丙烯酸丁酯价差969元/吨,周环比上涨83.2%。

    投资建议:

    近期原油价格下跌建议关注偏消费端的改性塑料和车用丝,相关标的金发科技和海利得(两家公司近期都在回购)。近期油价延续跌势,PX成本端支撑乏力,震荡下行,PTA价格止跌企稳,供需格局偏紧条件下PTA有望企稳回暖,利好整个长丝产业链健康发展,长丝旺季不旺已成定局,但我们认为长丝行业格局有序改善,景气周期不改绝对利好行业龙头。大炼化重点关注国内化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝),重点推荐民营化工四小龙恒力股份、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+近期实现盛虹集团长丝资产重组的东方盛虹,以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。PA66价格从高位有所回调,但仍然维持在35000元/吨左右,继续关注寡头垄断行业国内稀缺标的神马股份;海利得:差别化涤纶工业丝走在全球前列,增速稳定,估值低,海外有投资计划,创投减持利空因素逐渐消除。原料轻质化,看好C3产业链,相关标的:卫星石化、海越能源+近期股东不断大手笔回购,增持股份的东华能源。

    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。