基础化工行业:油价上涨至近三个月来最高,等待化工品下游需求回暖

石化:OPEC及非OPEC联合减产叠加美国产量增长阶段性放缓,1季度油价继续看涨:OPEC及俄罗斯等重要产油国同意从1月开始减产120万桶/日,或超过全球消费量的1%。2月12日石油输出国组织(OPEC)公布月报,1月OPEC石油日产量为3080.6万桶,环比下降79.7万桶,减产完成率86%。沙特1月原油产出减少35万桶/日,俄罗斯2月上半月原油产量较2018年10月减少6万桶/日。预计OPEC+的减产将在2019年的2至3月开始真正显示效果,将推动油价进一步反弹。推荐(中国石化、中油工程)。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)。

    天然气:供应保障总体平稳有序,LNG价格平稳:海关总署2月14日公布的最新数据显示,2019年1月,中国天然气进口量980.9万吨,创历史新高,同比增长26.8%。今年天然气供需格局大幅改善,三桶油保供能力提升明显,近期陕京天然气管网系统已累计接入中国石化、中国海油天津互联互通进气资源2.6亿立方米,有效缓解了冬季天然气供需矛盾。节后极端天气再现概率较低,随着进口LNG增加加快,国内LNG涨价空间有限。建议关注LNG相关标的(新奥股份、广汇能源)。

    周期品:环保形势不减,把握ROE向上和扩产放量逻辑:供给侧改革叠加油价推动此轮行情从2016年底开始复苏,环保持续严格、企业园区化等政策的实施,化工行业供给侧得到管控,景气度维持时间比以往更长,2018年中行业ROE升至高点,资产负债率降至近十年最低,资产结构较为合理,新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业。建议重点关注工业杀菌剂龙头(百傲化学)、农药(广信股份、中旗股份、利尔化学)、磷肥(司尔特、新洋丰、兴发集团)、合成樟脑(青松股份)、抗老化助剂(利安隆)、改性塑料(国恩股份)等。

    化工行业重点动态更新:

    欧美原油期货上涨至近三个月来最高:美国能源信息署数据显示,截止2月8日当周,美国原油库存量4.5084亿桶,比前一周增长363万桶。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止2月15日的一周,美国在线钻探油井数量857座,比前周增加3座;比去年同期增加59座。沙特阿拉伯坚定支持减产行动,宣称3月份将原油日产量降低到980万桶,低于沙特阿拉伯在减产协议中的产量上限。有报道称,世界上最大的海上油田,日产量超过100万桶的沙特阿拉伯的Safaniya海上油田在约两周前因一根主电缆受损而关闭。欧佩克原油日产量已经降低到半年以来最低,欧佩克与非欧佩克减产同盟国联合减产以及欧佩克一些成员国非自愿性减产已经导致全球石油供应量趋紧。

    双酚A市场重心上涨,华北市场货源紧张:本周双酚A市场炒涨气氛浓厚,截止本周四,华东市场商谈价格参考在12600元/吨附近。供应面,截止本周四,国内BPA工厂开工率约在88%;春节后,南通星辰15万吨/年双酚A装置提负至8成左右运行,而市场上现货资源偏紧,特别是北方区域现货短缺。需求面,节后,山东及黄山市场树脂大部分工厂在正月初十之后相继复工;另一原料PC工厂开工率在76%,稳定消耗合约量。

    醋酸价格回暖,下游市场逐步恢复:醋酸价格整体局部上探,由于春节期间各家合同较多,本周排库补单进行顺利,各家库存中低位为主。下周下游酯类停车厂家基本可达到全面复产,传统淡季即将过去,需求将逐渐回暖。预计3-4月份,部分厂家均有检修计划,届时供应面将会缩紧,利好支撑蔓延。

    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为环氧氯丙烷、乙烯、双酚A、丁腈橡胶、石脑油,跌幅前五分别为盐酸、纯苯-液化气、硫磺、尿素、丙烯。

    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。