有色金属行业:锂行业价格周期历史回顾

类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:龙靓 日期:2019-02-19

锂行业自2000年之后经历了两轮价格周期。分别是第一轮周期(2005-2009)、第二轮周期(2015-2019)以及中间的平稳过渡期(2010-2014)。

    第一轮上升周期(2005-2008)是3C电子时代需求的拉动。全球PC和智能手机出货量在2005-2008年保持高速增长态势,在需求大幅增长的情况下,碳酸锂价格从2004年的2万元/吨左右上涨到高峰的5.8万元/吨,价格增长一倍有余。2008-2009的下跌是由于2008年经济危机之后,全球经济迎来萧条期,传统的锂需求下滑严重,3C也增速放缓。同时在供给端产能释放下,供需失衡,价格迎来了下跌。

    第二轮上升周期(2015-2017)是动力电池时代的需求拉动。2015-2017年国内新能源汽车销量年均增速是153%,销量的提升带来碳酸锂的需求。在需求的拉动下,电池级碳酸锂价格从2015年6月的5万元/吨半年之内涨到接近15万元/吨,价格增长2倍。2018-2019的下跌是随着碳酸锂价格的大幅上涨,带动了碳酸锂企业的扩产积极性,价格上涨催生的扩产在2018年产能逐渐释放,供给过剩,带动碳酸锂价格的下跌。

    未来第三轮周期尚未启动。对于未来锂行业的第三轮周期,我们认为目前尚未启动。需要等待本轮价格企稳之后,看未来全球新能源汽车行业的整体普及进程。建议关注具有良好锂资源的天齐锂业和赣锋锂业。

    风险提示:新能源汽车销量不及预期;出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷;插电式混合动力汽车发展超预期;动力电池技术发生重大变更;2019年补贴退坡超预期;碳酸锂产能释放过剩。

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