2019年1月原油成品油进出口数据分析:2018年原油加工量同比增长6.2%

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇,朱军军 日期:2019-02-19

原油价格缓慢回升,进口量同比有所增加。2019年1月,布伦特原油月度均价为60.09美元/桶,环比增长2.76美元/桶(+4.8%),国际油价有所回升。2019年1月,我国原油进口量为4260万吨,同比+4.8%,环比-2.7%。2019年1月日均原油进口量为137万吨。

    2019年1月原油进口均价环比减少9.88%。1月我国原油进口均价为59.66美元/桶,环比减少6.54美元/桶(-9.88%)。由于2019年1月国际油价缓慢回升,我们预计后续原油进口均价会有所回升。

    1月我国成品油净出口量同比增加63.5%。1月份我国成品油出口量542万吨,同比+31.6%,环比-7.51%;成品油进口量338万吨,净出口量204万吨,同比+63.5%,环比-25.83%,成品油净出口量与去年同期相比大幅增加,和上月相比出现小幅回落。

    2018年12月原油加工量同比增加4.19%(数据延迟1个月)。2018年12月,我国原油加工量为5116.9万吨,环比+1.41%。2018年全年,我国累计原油加工量6.02亿吨,同比+6.2%。

    2018年12月成品油产量同比增长0.2%(数据延迟1个月)。2018年12月,我国成品油产量为3061.2万吨,同比+0.2%,环比+0.3%;汽油、煤油、柴油产量分别为1188.9万吨、400.3万吨、1472.0万吨,同比分别为+6.7%、+15.3%、-7.6%,单月柴汽比1.24。2018年全年,我国累计原油加工量6.02亿吨,同比+6.2%;成品油累计产量3.64亿吨,同比+1.7%;汽油累计产量1.40亿吨,同比+5.7%;煤油累计产量4727万吨,同比+11.8%;柴油累计产量1.77亿吨,同比-3.5%。

    多数石化产品价差出现10%以上同比回落。1月,苯-石脑油价差有20%以上的环比回落,而乙烯-石脑油价差有14.3%的回升,主要是由于乙烯价格回暖。1月乙烯价格由820美元/吨上涨到990美元/吨,涨幅20.7%,截止到2019年2月15日,乙烯价格为1025美元/吨,较1月底上涨3.5%。综合来看,多数石化产品1月价差较2018年出现10%以上的同比回落,丙烯-石脑油和丁二烯-石脑油价差与去年基本持平。

    天然气价格各个环节全梳理。我们对我国天然气价格各个环节进行了全面梳理。目前,门站价=井口价+管输费,由可替代能源净回值法确定门站价,并实行基准门站价管理,我们认为未来门站价会完全市场化;终端价=门站价+配气费,目前仍为政府指导价,实行基准价格或最高价格管理。

    投资建议。我们认为未来几年天然气的需求仍将保持高速增长,建议关注逐步聚焦天然气主业的新奥股份,拥有LNG接收站以及LNG加工厂的广汇能源,以及民营燃气分销企业新奥能源(港股)。

    风险提示:天然气需求不及预期,天然气政策变动等。

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