房地产行业销售周报:信用环境宽松有助于房企资金面改善,居民中长期贷款可持续性尚需观察

一手房:环比上升38.29%,同比下降50.02%,累计同比下降13.26%

    本周跟踪48大城市一手房合计成交1.3万套,环比上升38.29%,同比下降50.02%,累计同比下降29.2%,较前一周提高16.05个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别11.86%、6.32%、91.49%;同比增速分别为-47.41%、54.73%、-80.35%;累计同比增速分别为-21.5%、-21.5%、-42.7%,较上周分别提高17.76、28,93、5.69个百分点。一线城市中,北京、广州、深圳环比增速分别为-57.04%、50.21%、1162.5%;累计同比分别为14.3%、-24.8%、-44.1%,较上周分别提高-26.63、17.46、-5.70个百分点。

    二手房:环比上升98.84%,同比下降57%,累计同比下降8.34%

    本周跟踪的16个城市二手房成交合计0.31万套,环比上升98.84%,同比下降57%,累计同比下降8.34%,较上周提高2.73个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别236.14%、54.73%、76.14%;同比增速分别为-47.41%、-58.02%、-80.35%;累计同比增速分别为-24.19%、7.98%、-63.56%,较上周分别提高了11.26、9.27、-64.91个百分点。

    库存:去化周期39.8周,环比下降7.55%,库存套数66.76万套,环比下降7.6%

    截止本次统计日,全国18大城市住宅可售套数合计66.76万套,环比下降7.6%,去化周期39.8周,环比下降7.55%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别-19.16%、-0.6%、-0.41%;一线、二线及三线去化周期分别为35.6、33.5、53.7周。

    投资建议:央行发布的1月份金融和信贷数据超出市场预期,2019年1月新增人民币贷款3.23万亿、新增社融4.64万亿,均创历史新高;M2同比增速回升至8.4%。居民户中长期贷款新增6969亿元,同比多增达1059亿元,创历史新高。但同期30大中城市商品房销售面积同比下降11.2%,百强房企销售金额同比下降3%,与居民中长期贷款的走势相差较大。我们认为这可能是由于此前按揭贷款额度紧张,按揭贷款放款较慢,积压了很多已签约未放款的客户,转入2019年后在年初额度相对宽松的时候集中放款所致。后续居民中长期贷款的可持续性尚需进一步观察。

    尽管如此,我们认为整体信用环境的宽松有助于房地产行业资金面逐步改善,促进基本面恢复。根据我们之前地产投资矩阵的建议,销售面积累计增速转负后是配置地产股的较好时机,基于政策宽松、利率下行及长期基本面看好:万科、保利、光大嘉宝、荣盛发展、新城控股、华夏幸福等。

    风险提示:政策放松不及预期、基本面下滑超预期。