食品行业:中宠股份发行可转债加码主业;克明面业2018年归母净利增25.19%

板块表现:本周(02.11-02.15)大盘指数涨跌幅+4.32%,食品饮料指数涨跌幅+5.13%,涨跌幅在28个子行业中排名第14。表现前三板块为其他酒类板块涨跌幅+10.21%,软饮料板块涨跌幅+9.52%,白酒板块涨跌幅+5.96%。个股涨幅前三为百润股份(+26.39%)、得利斯(+18.78%)、水井坊(+13.95%)。食品饮料行业仅中炬高新下跌,涨跌幅-0.03%。

    个股要点:【中宠股份】公司于2月15日发行可转换公司债券,募集资金总额为1.94亿元。期限为自发行之日起六年。募集资金将被用于年产3万吨宠物湿粮项目。【克明面业】公司发布2018年年度业绩快报,营业总收入4.83亿元/+18.47%,营业利润8.26亿元/+26.74%,归属于上市公司股东的净利润6.43亿元/+25.19%。【龙大肉食】公司发布2019年1月销售情况简报,公司全资子公司烟台龙大养殖有限公司从事生猪养殖业务,2019年1月份共销售生猪2.69万头,实现销售收入0.38亿元。2019年1月份,龙大养殖商品猪销售均价为12.69元/公斤,比2018年12月份下降7.24%。

    行业观察:1.今年春节,全国零售和餐饮企业销售额比去年增长8.5%。商务部监测,除夕至正月初六(2月4日至10日),全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元,比去年春节黄金周增长8.5%。并呈现如下特征:一、商品消费更重品质;二、餐饮消费更显年味;三、体验消费更受青睐;四、生活必需品市场运行平稳。(商务部官网)2.2018各省啤酒产量出炉,山东、广东、河南位列2018啤酒产量前三。2018年,中国啤酒产量为381.22亿升,经分省统计,2018年啤酒产量排名前十的地区是山东省、广东省、河南省、浙江省、四川省、辽宁省、黑龙江省、江苏省、湖北省、河北省。其中,山东省啤酒以47.19亿升的产量位居第一,占全国总产量的12.38%;广东省啤酒产量为38.73亿升,位居第二名;河南省啤酒产量为25.61亿升,位居第三名。3.整治保健市场百日行动最新进展:已挽回损失逾两千万元。2月13日,联合整治“保健”市场乱象百日行动联合工作组在市场监管总局召开工作组会议,“百日行动”取得阶段性进展。截至1月30日,全国共立案1298件,案值21.8亿元,结案287件,罚没款5666.6万元;吊销食品经营许可证6户,吊销营业执照43户,捣毁制假售假窝点70个,移送司法机关55件;为消费者挽回经济损失2321.8万元。(国家市场监督管理总局)

    本周观点及推荐组合:贵州茅台近期治理改善明显符合前期预判。我们2018年11月7日发布贵州茅台深度报告《增长“神话”持续,治理影响深远》,重点阐述高端白酒行业基本面与投资者预期可能存在正向预期差,并分析公司治理方面出现的积极变化。目前高端白酒行业与2013-2015年的深度调整期比较有三大不同:一是没有出现类似限制公务消费和白酒塑化剂等突发事件导致的需求短期大幅下滑;二是本轮行业复苏仅有两年,远低于上一轮的8年时间,库存压力相对较小;三是产品价格体系较为稳定,尚未出现崩塌式下滑迹象。关于食品饮料板块我们推荐三条主线:一是稳增长低估值的一线白马,首推高端白酒板块(贵州茅台、泸州老窖)+食品龙头(伊利股份、双汇发展),关注五粮液、洋河股份;二是业绩提升空间大的啤酒板块,包括重庆啤酒、青岛啤酒,关注华润啤酒、燕京啤酒;三是自下而上推荐业绩增长确定性高的伊力特、汤臣倍健、金禾实业。

    行业最新数据:2019年2月8日全国牛奶零售价为11.61元/升,环比前一周上涨0.17%,去年年初以来呈波动上升趋势;2019年2月8日全国酸奶零售价为14.50元/公斤,环比前一周上涨0.21%,去年年初以来总体呈现先下降后回升趋势。(已更新至最新数据)

    风险提示:经济增速放缓,原材料成本上升,食品安全问题。