地产行业周报:多地棚改计划下调,居民中长贷回升难掩楼市压力

类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:杨侃 日期:2019-02-18

本周观点:受短期风险偏好修复及龙头1月销售走弱影响,本周地产板块上涨1.91%,弱于同期沪深300(+2.81%)。展望后市,统计的20个省市2019年棚改计划合计下降43.8%,对销售推动将大幅弱化;同时1月居民中长期贷款同比增17%,但百强销售额同比降0.5%,反映楼市预期改变背景下,低首付刚需渐成市场主流。因此无论从棚改规模缩减还是从市场预期来看,后续市场成交仍旧承压,短期需重点关注三月一二线城市去化率情况,或直接影响后续区域政策走向。从板块投资来看,上半年楼市将继续触底,整体以防守为主,但震荡行情中有政策博弈的反弹机会,建议配置资金状况佳、业绩确定性强、一二线货值占比高的低估值龙头及高股息率个股,如万科、保利、金地、招商等;下半年随着政策环境改善、盈利下调及资金链风险释放,将迎来基本面复苏的反弹,高周转快销售弹性标的表现更佳,如新城、中南、荣盛等。

    行业动态:1)春节35城新房日均备案套数同比降36%;2)百强房企1月销售面积同比降5.3%,招保万金拿地明显放缓;3)20个省市2019年棚改计划合计下降43.8%;4)1月M2增速回升至8.4%,居民中长期贷款同比增长17.9%。

    楼市动态:1)成交延续回落,静待核心城市表现:新房成交环比节前一周降34%,3月一二线城市将步入推盘高峰期,成交量有望缓慢回升;而供应增加、需求透支的三四线后续调整压力依旧不减。2)库存小幅回落,不改短期上行趋势:我们认为库存小幅回落或因春节新盘取证较少所致。随着节后一二线步入推盘旺季、叠加去化率承压,预计后续库存仍将缓慢回升。3)挂牌量延续升势,市场观望情绪依旧浓厚:19城二手房挂牌67.5万套,环比升5.3%,显示市场整体观望情绪依旧浓厚,在缺乏强有力政策调整前,预计需求端仍将相对低迷。4)土地成交持续萎缩,溢价率回落:2月百城土地周均成交环比降51.6%,一二线成交占比较1月提升2.7个百分点至63%。楼市下行及资金环境偏紧背景下,预计房企拿地仍将维持谨慎,布局上回归中长期具备基本面支撑的一二线。

    投融资动态:本周(2.10-2.16)房企境内计划发债5亿元;境外计划发债27.6亿美元,环比上周增加175.5%。境内外发行利率位于6%-10%区间,其中正荣地产、融创中国发行利率均较前次有所回落。考虑1月央行两次降准、M2及社融增速回升,宽货币背景下,预计后续主流房企融资成本仍有望改善;同时2019年为房企偿债高峰期,楼市降温背景下,预计房企融资态度将更加积极。

    风险提示:1)2019年上半年存在楼市超调而政策迟迟未见松动风险;2)楼市大幅调整带来资产大幅减值及净利率大幅下降风险;3)若楼市降温超预期,且融资渠道依旧偏紧,部分中小房企或面临资金链风险。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
恒生电子 持有 -- 研报
华泰证券 买入 -- 研报
中信证券 买入 -- 研报
兆易创新 买入 -- 研报
光弘科技 买入 -- 研报
飞荣达 买入 -- 研报
深南电路 买入 -- 研报
顺络电子 买入 -- 研报
保隆科技 买入 -- 研报
玲珑轮胎 持有 -- 研报
星宇股份 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
杰克股份 0 0 研报
海联金汇 0.94 0.56 研报
南极电商 0.74 0 研报
恒生电子 0.45 0.47 研报
华泰证券 0.47 0.35 研报
中信证券 0.73 0.42 研报
光弘科技 0 0 研报
飞荣达 0 0 研报
深南电路 0 0 研报
顺络电子 0.55 0.41 研报
京东方A -0.05 -0.03 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 35 持有 买入
中信证券 32 持有 买入
伊利股份 30 持有 买入
用友网络 29 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 持有 买入
当升科技 26 持有 中性
通威股份 25 持有 买入
中国平安 25 持有 买入
宋城演艺 25 持有 持有
隆基股份 24 买入 买入
中航机电 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入
伊利股份 23 持有 买入
恒立液压 23 持有 买入
长春高新 23 持有 买入
保利地产 22 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 623 95 354
汽车制造 395 42 227
化工行业 377 55 144
生物制药 335 54 202
金融行业 317 27 137
电子器件 291 51 157
建筑建材 273 47 150
机械行业 249 50 124
房地产 238 35 156
酿酒行业 195 17 83
食品行业 189 27 79
服装鞋类 180 20 93
农林牧渔 179 26 65
交通运输 175 29 84
商业百货 166 28 89
酒店旅游 166 20 66
电力行业 164 30 62