农林牧渔行业:节后商品代鸡苗再次大涨,关注替代需求变化

行业处于景气持续阶段,节后商品代鸡苗价格再创新

    高春节后,白羽鸡产业链各环节继续处于高景气阶段:据禽业协会数据,2月中旬父母代鸡苗价格达到约67元/套,延续震荡上行态势;商品代鸡苗价格再次大幅上行,折射当前补栏积极性,据博亚和讯,目前商品代鸡苗价格已达到约8元/羽;商品代毛鸡方面,目前约4.3元/斤。

    1月祖代引种量约2万套,预计全年引种量或同比略增

    据协会数据,19年1月国内祖代引种量约2万套,同比增加0.7万套,仅一家企业实现引种,预计全年国内祖代鸡引种来源仍为新西兰、波兰以及国内自繁(来源国与2018年基本一致)。考虑新西兰产能有所增加,因此我们预计19年国内引种量或将略有增加,美国复关可能性仍取决于贸易谈判的进展。

    猪鸡价格具有同步性,疫情背景下相关性更明显

    由于肉类需求具有可替代性,猪价与鸡价具有一定的同步性,特别地,在生猪疫情(2006-07年、2010-11年)背景下,此相关性更为明显。我们以2006-07年为例,06年生猪行业爆发严重的蓝耳疫情,07年生猪消费量下滑、猪价快速上涨;对应地,2007年禽肉消费量快速增加(同比增速达到10.1%,为2005-10年期间最高同比增速),并且禽价大涨,白条鸡价格最高涨幅超过50%。而2010-11年期间,我国鸡肉消费量变化较06-07年时期相对不够显著,但鸡肉价格也跟随猪价明显上涨。

    投资建议

    非洲猪瘟影响持续背景下,生猪产能去化加速,周期反转提前的概率持续提升。考虑禽肉的经济性与替代性,并参考历史经验,禽类产品价格有望明显受益,建议关注白羽鸡行业中的圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份以及肉鸭龙头华英农业。

    风险提示鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等。