钢铁行业周报:钢价平稳运行,静待需求释放

本周观点:节后首周二级市场钢铁板块走势跑输大盘,表现一般。从基本面来看,节后复工还没开始,市场需求偏弱;开工率也保持低位运行,供给无明显增长,供需基本平衡。从库存来看,社会库存增长较快,厂库增长较慢,反映短期需求预期偏乐观,钢价稳中偏强。目前,钢铁板块估值全市场最低,股息率最高,同时一季度属于年报披露期,钢铁上市公司2018年业绩整体预计超过2017年,股息率有望进一步提升,配置价值仍存。个股推荐重点关注业绩稳定、估值低且股息率高的三钢闽光,华菱钢铁、宝钢股份等,以及正在进行资产并购的大冶特钢,并建议关注方大特钢。

    行业要闻:铁矿石期货节后开盘涨停创两年新高,淡水河谷尾矿坝事件持续发酵;1月我国出口钢材618.8万吨,环比同比均大幅增长;1月钢铁行业PMI为51.5%,环比上升5.9个百分点;西宁特钢及“11西钢债”“12西钢债”被列入信用评级观察名单;云南玉溪汇溪钢铁有限公司发生安全生产事故,致3人死亡4人受伤。

    行情回顾:上周SW钢铁行业指数最终收涨2.24%,环比上升1.44个百分点,跑输同期沪深300指数0.57个百分点。从年初至今,申万钢铁上涨7.83%,跑输沪深300指数3.07个百分点。钢铁涨跌幅排名28个申万一级行业中第25位,环比下降19位;钢铁行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为6.03X,环比前一周上升0.1,排名申万28个一级行业中最后1位。

    高频数据跟踪:1)钢材现货价格(上海市场):螺纹3810元/吨,周环比-0.26%;线材3850元,周环比+0.79%;热轧3700元/吨,周环比-3.90%;冷轧4220元/吨,周环比持平;中厚板3910元/吨,周环比持平;2)主要原燃料价格:普氏铁矿石指数:62%CFR87.35美元/吨,周环比-3.16%;唐山66%铁精粉干基含税出厂价800元/吨,周环比4.58%;唐山二级冶金焦到厂含税价1965元/吨,周环比持平;3)库存情况:五大品种社会库存1619.91万吨,周环比+11.10%;企业库存668.97万吨,周环比2.35%;4)主要品种吨钢毛利:螺纹650.46元/吨,周环比+2.00%;热轧330.63元/吨,周环比-5.24%;冷轧257.95元/吨,周环比+0.60%;中厚板295.45元/吨,周环比-2.99%;短流程螺纹毛利-236.67元/吨,周环比-0.09%。

    风险提示:1、宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压,导致行业供需格局恶化,进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。2、原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、焦煤等原材价格过快上涨,将造成钢厂生产成本上升,导致钢厂企业利润被侵蚀,影响企业经营和健康发展。3、全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及。