钢铁行业周报:累库速度较快,复工进度成为市场主要博弈点

钢材基本面:现货补跌概率较大,关注高分红标的:本周内高炉开工率65.61%较上周降0.14%,电炉产能利用率3.34%较上周降1.95个百分点。本周高炉和电炉的供给未出现明显回升。以mysteel的样本钢厂五大材产量统计,本周长951.14万吨环比上周上升1.22万吨。供给整体仍然处在年内较低的水平。当前检修的高炉处于正常水平,后期的主要增产途径是电炉复产,以mysteel口径预计电炉全面复产至少能带来30万吨的周均增量,但短期来看,仅华南、西南地区的电炉有微利,电炉主产区华东仍然亏损严重,短期复产可能性较小,供给压力较小。从库存来看,同比高于往年的产量带来了更多的累库量属于比较正常的事件。当前市场核心关注点在于需求开启的时间和强度所决定的去库速度。目前市场对需求的声音有两种,第一种高社融数据,以及节前高需求延续为核心的高需求观点。第二种是农民工返城高峰尚未出现和节前赶工透支需求的低需求观点。真实的需求情况在下下周会有所体现,下周交易的仍然会是预期。期货市场偏空的预期在本周内已经占据了主导地位,在新的变化出现之前,更大幅度下跌比较困难,预计震荡为主。但现货市场低交易量下价格尚未出现明显变化,预计本周会出现小幅补跌。股票市场持续推荐方大特钢、三钢闽光等高分红预期的标的。

    从基本面对于现货价格和股价角度来看:期跌现跌,股票上行。本周内SW钢铁涨幅2.24% ,在申万28个一级板块中表现倒数第4名。 q 原材料:钢价决定后期走向。焦炭方面,本周焦炭期跌现稳,基差收窄,焦炭盈利减少。独立焦化厂焦炉生产率小幅上升,焦炭港口库存上升,钢厂平均库存可用天数下降。产能利用率一直保持较高的状态,供给难有较大的上升,后期仍有部分高炉复产预计会带来小幅的需求增加,整体保持紧平衡状态,当前成材端利润较薄,预计提涨困难。后期价格走向主要受产业链利润影响。铁矿方面,本周内铁矿石期涨现跌,基差拉大。铁矿石入港量下降,日均疏港量小幅上升,运价西澳降,巴西降,港口库存下降,铁矿石平均可用天数下降。巴西淡水河谷矿坝事故的影响逐渐消除,此次事故主要受影响的品种为品味较高的球团矿,我国球团的对外依存度较弱,因此受影响较小。近期对巴西事故的影响评价逐渐回归理性,矿价冲高后回落。后期矿价的主要影响因素仍然是成材价格,成材价格决定的产业链利润仍然是矿价的核心影响因素。

    黑色产业链利润变化:热轧利润下行明显,盘面利润大幅下跌。从产业链的利润趋势来看,目前存在如下的趋势: 本周所有品种钢材价格除热轧外波动幅度都比较小,热轧现货则出现了150元的下调。原料成本来看,焦炭价格维持不变,铁矿石价格高位回调,上海废钢价格不变。从利润端来看,除了降价较多的热轧,其他各品种钢材都由于原料端的降价有所回调。从电炉钢利润来看,本周张家港重废的价格继续小幅上升,电炉钢利润小幅下跌继续维持负值。从期货盘面利润来看,本周黑色产业链各环节的价格都出现了回调,其中成材降价幅度更大,盘面利润整体下降。

    风险提示:工地复工速度不及预期。