计算机行业:传统医疗信息化处于高速建设期,创新业务变现已见曙光

政策围绕三大关键词:电子病历、“互联网+”、医联体,医疗卫生领域三部门分工明确,医保局成为医疗最大支付方。2018以来医疗信息化政策密集发布,我们梳理2018年以来医疗信息化的相关政策,认为政策主要围绕着电子病历、“互联网+”、医联体三大关键词。医疗卫生领域三部门分工明确,医保局成为医疗最大支付方。医保局的成立首先将解决“三保合一”的问题,三保合一后意味着医保购买能力、谈判能力、支付标准的制定能力增强,中国医改在一定程度上进入医保主导时代。

    传统医疗信息化建设:未来两年或迎来电子病历、区域医疗与医保信息化建设潮。1)电子病历是医院信息化建设核心,未来两年带来超过300亿市场空间。对于电子病历2级到3级我们假设,单体医院信息化投入200万,带来149亿市场规模。对于电子病历3级到4级我们假设,单体医院信息化投入1000万,带来220亿市场规模。2019年及2020年上半年为相关公司业绩变现高峰期。2)区域医疗联动是分级诊疗关键,居民健康卡是区域医疗信息化平台核心。从时间节点来,未来两年仍然是区域医疗信息化的建设高峰,我们保守测算3,000个各级区域平台仍有50%的建设空间,单体投入在2000万以上,未来两年区域医疗信息化平台市场规模超过150亿。3)“三保合一”更新医保信息化,信息化建设是DRGs推广的前提条件。

    医保结算接口的更新,包括医院端的医保结算接口与原人社部和卫计委对应的结算接口改造、医保局以及医保基金平台的建设、医保审核系统的建设等;而要实现DRGs付费方式,需要医院信息化实现4级以上水平,区域医疗信息化实现实现区域内医疗机构的临床数据互联互通,从信息化的角度看,推行按病种付费改革的时间节点需要在2020年之后。

    医疗信息化的创新变现:看好商保、“互联网+”、辅助诊疗三大领域。1)医保为主商保为辅趋势下,医疗信息化与保险合作空间大,合作方向包括医院-商保直连/直付平台、医疗大数据脱敏使用、商保销售分成等。2)互联网医院迎建设潮,“互联网+”盈利模式明晰。2019年上半年将是省级监管平台的集中建设期,下半年将迎来公立医院互联网医院建设潮,远程医疗将会现阶段是互联网医院的重要变现模式,同时巨头参与支付结算,蚂蚁打造未来医院,微信小程序打造轻量级生态。3)AI赋能医疗,智能影像或先落地。从政策、技术、产品成熟度和医院需求来看,我们认为AI+影像或是最先落地的辅助诊疗应用。

    投资建议。从行业投资机会角度看,医疗信息化行业有三类公司将会受益:第一,医院信息化,电子病历是未来两年医院信息化建设的核心,推荐标的有:卫宁健康、东华软件、思创医惠、创业软件;第二,区域医疗信息化,医联体分级诊疗推动区域医疗信息化的建设和居民健康卡数据平台的完善,推荐标的有:创业软件、万达信息;第三,医保信息化,“三保合一”更新医保信息化结算接口与相关平台的建设,推荐标的有:万达信息、久远银海、东软集团;第四,创新模式变现,创新模式的变现的必要条件是,医院客户数量和质量较优者、互联网医院的先行者,绑定互联网巨头也将给公司带来流量优势,推荐标的有:卫宁健康、东华软件。

    风险提示:医院信息化建设水平不及预期;区域医疗信息化平建设不及预期;DRGs建设进程不及预期;关键假设可能存在误差的风险。