商业贸易行业周报:2018Q4零售行业基金持仓分析,超市板块持仓显著提升

基金持仓分析:超市板块持仓显著提升。(1)2018Q4零售板块重仓股总市值为16231.88亿元,环比增长17.29pct,占重仓股总市值比为2.10%,环比增加0.49pct,公募基金数为490支,环比增长15.84pct;(2)细分子行业中,2018Q4超市行业重仓股总市值比和基金净值占比大幅提升,百货行业重仓股总市值比为0.10%,环比增加0.01pct,超市行业重仓股总市值比为0.90%,环比增加0.48pct,专业连锁行业重仓股总市值比为0.56%,环比减少0.09pct,商业物业经营行业重仓股总市值比为0.01%,环比减少0.02pct,多业态零售行业重仓股总市值比为0.53%,环比增加0.12pct。

    我们关注的重点公司中,(1)永辉超市被大幅增持,18Q4公募基金重仓占总市值比为8.21%,环比增加4.54pct;重仓公募基金数为111支,环比增加44支,持仓市值及持有重仓基金数继续保持行业首位;(2)家家悦持仓有所增加,18Q4公募基金重仓占总市值比为7.38%,环比增加0.96pct;重仓公募基金数为28支,环比减少7支。(3)苏宁易购持仓有所下降,18Q4公募基金重仓占总市值比为1.41%,环比减少0.87pct;重仓公募基金数为57支,环比减少57支。

    十二月社零点评:必需消费增速优于可选消费。(1)12月社零总额同比增速8.2%,增速环比提升0.1pct,较市场预期高0.06pct。必需消费抗压坚挺,家电、家具等家居品类增速相对较高,其它可选消费增速低迷;(2)2018年社零总额同比增速9.0%,增速同比下降1.2pct,必需消费韧性较强,经济下行压力较大,内外部因素交织导致居民消费意愿较弱,可选消费增速低迷,零售行业迈入线上线下融合的全渠道发展阶段,实物商品“上网”占比提升。

    上周股市小幅震荡,商业贸易板块跑输大盘。截至周五(1月25日)收盘,上证综指收于2601.72点,周涨幅0.22%;沪深300指数收于3184.47点,周涨幅0.51%;创业板指收于1265.49点,周跌幅0.32%;中小板指收于4945.27点,周涨幅0.39%。行业板块方面,商业贸易上周市场表现不及大盘,在28个申万一级子行业中排名第15,处于中游水平。申万商业贸易行业整体周跌幅为0.60%,跑输沪深300指数1.11pct;一般零售子板块周跌幅0.30%,跑输沪深300指数2.63pct;专业零售子板块周跌幅为1.17%,跑输沪深300指数1.68pct。

    投资建议。2018年消费持续低迷,必需消费增速优于可选消费。展望2019年,内外部环境边际向好,个税相关政策带来的可支配收入边际增量有可能流向生活必要支出。我们预期更多刺激政策将逐步出台,对2019年消费保持谨慎乐观预期。建议重点关注全国超市龙头、具备生鲜壁垒的永辉超市;区域生鲜龙头、具备物流优势和机制优势的家家悦;智慧零售赋能、线上线下深度融合的苏宁易购;全国性百货企业、持续推进新零售战略布局的天虹股份、王府井;享受婚庆人口红利,持续深耕三四线市场的周大生。