餐饮旅游行业周报:春节出游数据增速放缓,春运交通选择呈现结构分化

一周市场回顾:

    上周餐饮旅游板块下跌2.49%,沪深300指数上涨1.98%。旅游板块表现弱于沪深300指数,跑输沪深300指数4.47pct。板块自年初至今下跌5.46%,列所有中信一级行业末位。上周10个中信一级行业收涨。涨幅最高为家电2.98%,跌幅最高为综合-4.24%。餐饮旅游行业下跌2.49%,列全部29个中信一级行业第24位。上一周旅游行业四个子板块均下跌。景区、旅行社、酒店、餐饮子版块分别收于-0.84%/-4.04%/-0.74%/-2.46%。从个股来看,上周餐饮旅游板块中仅有7只个股上涨,涨幅居前个股为锦江股份、大连圣亚、首旅酒店、中青旅、三特索道。 餐饮旅游行业估值目前处于一个相对稳定的平台期。截至上周收盘,餐饮旅游行业估值(TTM整体法)为26.27倍,比前一周回落0.51个单位。估值溢价率下调5.41pct至189.51%。各细分子行业的估值维持低位调整格局,餐饮子版块因业绩回落估值略有上升。截至上周收盘,景区、旅行社、酒店、餐饮子板块估值分别为22.31倍(-0.28)、31.05倍(-1.27)、21.23倍(+0.09)、39.22倍(+2.09)。

    投资建议:

    据文化和旅游部数据中心综合测算,全国旅游接待总人数4.15亿人次,同比增长7.6%;实现旅游收入5139亿元,同比增长8.2%。两项数据均是自2009年以来首次跌破二位数增长。从春运交通方式的选择来看分化较为明显,铁路、民航增速较快,而道路、水路均同比下降。消费分层现象在春运方式选择中可见一斑。

    今年以来旅游行业指数表现相对较弱,一方面是补跌效应,另一方面受到行业权重股中国国旅业绩弱于预期拖累,同时叠加消费相关数据不理想引发市场对服务行业表现的担忧。从行业发展来看,在经济整体承压的环境下,服务行业不可避免受到影响,行业增速下降、景气度下滑,消费对经济的拉动作用减弱。但中长期来看,消费分层现状下人口红利仍有相当大的空间。对于一些业绩优良、估值回调到位的旅游行业个股,目前是比较好的配置时间窗口。

    维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的:1)免税业龙头公司中国国旅(601888,离岛免税政策利好,并购整合,探索国际扩张);2)关注具备长期成长空间,业绩表现良好的公司:宋城演艺(300144,国内演艺市场龙头,业绩具备高成长性)。

    风险提示:

    1)宏观经济增速下行; 2)旅游行业系统性风险; 3)重大意外灾害事件。