新能源汽车行业周报:去年全球电动车销量超201万辆,工信部预计国内今年150万辆

本期新能源汽车板块表现弱于大市。本期上证综指上涨0.63%,新能源汽车行业下跌6.53%,弱于大市。个股涨少跌多,其中天赐材料、长城汽车等涨幅居前, 东方精工、安凯客车本期跌幅较多。

    行业及公司动态 2018年全球新能源汽车销量超201万辆;发改委等十部门印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019 年)》;工信部官员:预计新能源汽车产销量2019年有望能够突破150万辆;宝马收购华晨宝马25%股份;燃料电池汽车“十城千辆”推广计划或将于今年实施。

    产品价格弱稳。正极材料市场价格整体弱势维稳,年关将至,物流停运,市场现货基本无成交,企业进入年底收尾工作,节前总体价格依旧稳定,预计春节后价格有走低压力。本周三元材料523市场报价15.7万元/吨,较上周价格持平,三元材料市场春节前保持稳定为主,大厂春节期间生产不停,按需生产,中小厂商适当调低开工率,待节后下游订单情况明朗再制定生产计划。钴酸锂现市场报价在29万元/吨左右,较上周价格下调0.7万元/吨,钴酸锂市场需求低迷。

    投资建议:

    2018年中上游整体产能过剩:上游原材料--2018年供给过剩,正极原料钴、锂价格大跌。预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡,大幅上涨的可能性很小。正极材料--三元材料依然是大趋势,预期2019年三元材料可预期的需求尚可,行业集中度的情况将受到改善。负极材料--龙头加快布局,为稳定制造成本、增加盈利,龙头企业延伸布局石墨化,稳步扩张,增加产业集中度。隔膜--产能过剩,进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距,龙头企业降成本能力强,未来行业集中度预计有明显提升。电解液--产能过剩,行业集中度高,龙头效应凸显,小规模企业盈利空间有限。

    随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。长远来看,国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变,传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋,这将长期利好新能源汽车行业。在此背景下, 新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为2019年产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:(1)资源优势突出的锂电上游材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。 长期关注投资标的:宁德时代、当升科技。

    风险提示:政策落实不达预期;市场化推广低于预期;补贴退坡带来的负面影响。