农林牧渔行业2019年1月第4周周报:流通加速致猪价下跌,鸡产品替代性凸显

行情回顾:上周(2019年1月21日-1月25日)农林牧渔(申万)上涨0.20%,跑输沪深300约0.32个百分点,跑输整体大盘约0.02个百分点,位于申万28个行业第12位。农林牧渔子行业中,农业综合表现最好,涨幅为5.5%;林业表现最差,跌幅为5.4%。

    流通加速致猪价下跌,19年反弹几成定局。本周生猪市场调运政策正在逐渐放宽,北京、陕西、青海疫区解封,市场生猪及产品调运持续增量。本周猪价出现较大幅度下跌,原因在于市场生猪进入年前集中出栏阶段,加之生猪及产品流通加快,部分规模场抛售。预计非洲猪瘟疫情因其复杂性短期难以平息,尤其是生猪价格的持续低迷,主产区养殖户长期亏损,严重打击了养殖户的补栏积极性。而母猪与仔猪运输受限,以及对疫病的谨慎态度限制了行业补栏能力。农业部数据显示,2018年12月能繁母猪存栏同比下滑8%左右。随着压栏生猪的逐步出清,猪肉供给偏紧局面或在二季度开始显现,而价格的全面上涨预计会在下半年出现,我们认为2019年生猪价格上涨几成定局。在标的的选取上,我们推荐龙头标的温氏股份,弹性标的天邦股份、天康生物。

    毛鸡价格延续下跌态势,禽链板块表现强势。近期毛鸡养殖户出栏时间有所提前,毛鸡出栏增多,局部呈现集中出栏,屠宰场持续下压毛鸡收购价格,鸡价跌至8.45元/公斤。近期毛鸡供应量变化不大,我们认为虽然春节前价格环比略有回落,但就19年全年来看,鸡肉的替代性需求依然旺盛,下半年随着猪价反弹,联动作用下禽链景气行情有望持续。本周禽链板块受部分公司业绩预告带动表现强势,持续推荐关注益生股份、民和股份、圣农发展。

    上周投资组合为:中宠股份20%、海大集团20%、温氏股份20%、天康生物20%、天邦股份20%,组合收益率1.42%,跑赢沪深300,0.91%,跑赢行业指数1.22%。本周投资组合为:海大集团20%、温氏股份20%、天康生物20%、天邦股份20%、中宠股份20%。

    风险提示:禽畜产品价格风险政策变动风险疫病风险等