电力设备行业:产业携手前进,静待靴子落地

基金持仓分析:多子板块仓位提升。通过对基金前十大重仓股进行估算,2018年四季度电新行业占基金总持仓比重约为5.57%,环比Q3上升0.53%。持仓公司数量环比增加11家、持有市值环比提升7.7%。持仓前十大公司中,通威股份、比亚迪、正泰电器为新增公司,华友钴业、寒锐钴业、宏发股份则从前十大中调出。

    在基金前十大重仓股中,光伏板块公司市值占比为2.04%,较Q3的1.07%大幅上升。

    其中,隆基股份为第一重仓股,Q4持股比例1.07%;通威股份和阳光电源调入最多,持仓数量分别增加1.7亿股和1.2亿股。此外,特高压概念股票持仓比重为0.47%,环比提升0.22%。

    新能源车板块持股呈现明显从上游向中游转移趋势。与Q3相比,上游金属资源公司的持仓比重、重仓机构数量有明显下降;中游电池、电池材料与零部件、锂电设备环节持仓比重则明显提升。1)从绝对指标看,重仓机构增加最多的公司依次为比亚迪、先导智能、欣旺达;调入股票数量最高的公司依次为欣旺达、当升科技、亿纬锂能。2)从相对指标看,持仓比重增加最多的依次为比亚迪、当升科技、欣旺达。

    投资建议:从持仓情况看,大市值公司依然是机构首选。从板块来看,在政策刺激下,新能源和特高压市场向好,受到更多机构青睐。我们认为,新能源板块已经迎来政策底和需求底。其中光伏产业随着成本改善和技术进步,19年有望提前实现发电侧平价上网,全球装机有望超120GW。光伏重点推荐龙头标的通威股份、隆基股份、正泰电器等,建议关注产业链相关的阳光电源、京运通、中环股份、太阳能等;风电重点推荐金风科技、天顺风能等,建议关注天能重工、振江股份、恒润股份、日月股份、金雷风电等。

    特高压当前已经核准2交2直,整体节奏超预期。19/20年将是主设备厂商交付大年,企业具备较高的业绩弹性。重点推荐:平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电和特变电工。

    新能源车板块出现结构性变化,上游锂、钴环节由于价格下行仓位减少;中游材料和设备企业持仓比重在增加。当前在政策不确定下,首选受补贴退坡政策影响小的:1)电池环节,优质电池产能19年仍然紧缺,电池龙头具备较高议价能力,重点推荐:宁德时代,建议关注亿纬锂能、欣旺达;2)盈利水平更加稳定的材料环节龙头,重点推荐:当升科技、新宙邦,建议关注天赐材料;3)海外业务占比更高的材料及零部件厂商,重点推荐:当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、三花智控等。

    风险提示:行业相关政策推出节奏或力度低于预期;新能源车产销量及风电光伏低于预期等。

    本周组合:通威股份、隆基股份、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、金风科技、天顺风能、正泰电器、平高电气