12月冰洗出货数据点评:全年冰洗出货符合预期

2019年冰洗内销关注中高端品类,外销增速或有所承压

    冰洗内销更新需求占主导地位,间接拉动中高端产品占比。龙头公司在品牌力、产品力、渠道力均领先行业,中高端产品更新龙头有望保持领先,市场份额或稳步提升。出口受到海外贸易不确定因素影响,短期波动加大,我们认为龙头企业全球化布局领先,海外本土化生产与国内生产出口相结合,采取全球产能调配方式,在市场环境波动中,有望减小原材料价格、汇率波动的影响。建议关注青岛海尔、美的集团、小天鹅A。

    冰箱:品牌份额受到外销增速波动影响,龙头相对稳定

    冰箱外销波动加大。2018年1-12月,除美的占有率有所提升外,其他行业龙头保持集中度相对稳定,其中美的市占率14.0%,YOY+0.6PCT,海尔、海信科龙维持稳定。中小品牌中中山奥马在出口带动下市占率达到7.1%,YOY+0.7PCT。

    冰箱:2018年外销提速,全年出货稳定

    产业在线数据显示,2018年12月冰箱整体销售562.6万台,YOY+0.9%。其中,内销325.8万台,YOY-4.7%;出口236.8万台,YOY+9.6%。2018年1-12月,冰箱总销量7518.9万台,YOY+0.2%;内销量4309.6万台,YOY-3.9%;外销量3209.3万台,YOY+6.2%。

    洗衣机:存量博弈强者恒强,龙头份额维持升势

    更新需求消费者更为青睐具备品牌影响力的高品质产品,我们认为龙头品牌强者恒强,短期市占率受到外销波动影响,但中长期行业集中趋势不变。产业在线数据显示,2018年1-12月,洗衣机总销量份额中,海尔市占率为27.6%,同比+1.3PCT,美的市占率为27.1%,同比+0.9PCT。

    洗衣机:2018年销量符合预期

    产业在线数据显示,2018年12月洗衣机整体销售626.6万台,YOY+3.6%。其中,内销434.4万台,YOY+2.4%;出口192.2万台,YOY+6.5%。2018年1-12月,洗衣机总销量6560.1万台,YOY+2.4%;内销量4532.0万台,YOY+2.7%;外销量2028.1万台,YOY+1.7%。

    重点关注:

    青岛海尔:公司渠道布局领先,多品牌矩阵不但能巩固大众市场,并有望充分攫取高端市场红利,看好公司品牌力叠加渠道效率的改善带来的盈利增长。美的集团:坚持全球运营战略,在家电品类及上下游布局全面,长期增长预期稳健。同时随着高端品牌战略落地,长期盈利或有提升。小天鹅A:公司专注洗衣机领域,产品力领先、渠道护城河深厚,价量提升均处于行业前列,且经营效率不断优化。短期收入波动,不改变公司中长期价值。

    风险提示:冰洗行业景气度下行。冰洗行业竞争加剧。全球宏观经济下行。