光伏行业系列专题:平价上网政策出台,助力行业稳步发展

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈子坤,华鹏伟,王理廷,纪成炜 日期:2019-02-01

光伏平价上网政策颁布,平价项目获得明确政策支持

    国家发改委、能源局近期发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,从扩规模、降成本、增收益、提质量四方面对光伏平价及低价上网项目予以支持。2018年531政策的限规模和降补贴从“量”和“价”两方面引发市场对光伏行业的担忧,本次平价政策出台,明确了平价、低价项目规模不受限制,认可仅享受地方补贴的项目纳入平价范围,并提出多种措施降低项目成本、提升项目收益,从而部分解决了市场对光伏行业装机量的担忧。

    发电侧光伏电站已逼近平价,用户侧分布式有望接力光伏新增装机增长

    我们通过LCOE和IRR两种方法对38个光伏区域项目的平价情况进行了测算和分析,结果显示:发电侧电价下,40%以上区域的地面电站LCOE已经逼近平价上网条件;地面电站IRR大于4%的地区占比超过1/3;用户侧电价下:按LCOE标准,已有90%区域的分布式电站满足平价上网条件;全国一半区域分布式电站IRR在7%以上。若电力市场化改革取得突破,分布式光伏有望为行业装机贡献显著增量。

    中长期平价上网装机潜力超20GW,2019年平价规模预计5-10GW,带动国内新增装机规模41.5~48GW

    多因素助力打开光伏平价项目装机空间,例如领跑者项目的示范作用、光伏系统关键产品制造商的积极参与、光伏发电市场化交易的创新突破等。中长期光伏平价上网项目规模20-30GW左右,且随着成本下降,平价上网储备规模有望持续增加。我们预计2019年平价项目将贡献5GW~10GW新增装机,国内新增装机规模41.5~48GW。

    系统成本3.4元/W将迎发电侧光伏规模化平价,如要2019年平价装机放量,组件需降价20%,主要由硅片-电池-组件的非硅成本承担

    不考虑地方补贴、绿证出售等收益,光伏系统成本3.4元/W时平价上网的区域比例将达20%,如要2019年平价装机放量,组件价格需到1.60元/W,相比现在的2元/W降低20%。通过对硅料需求供给进行测算,预计2019年硅料均价72.1元/kg,与目前75元/kg价格相比,硅料价格已到低点,继续下降空间有限。因此,组件降价将主要由硅片-电池-组件的非硅成本承担。非硅成本下降可通过1)提升产品转化效率;2)龙头企业规模效应降低成本;3)自动化生产、工艺改进实现降本等方式实现。

    投资建议:平价上网趋近,精选行业龙头

    平价上网政策的出台,缓解了可再生能源补贴压力,为光伏装机量提供了有利支撑,该政策将惠及2020年前审核并开工的项目,保证了平价上网到来之前的行业装机。行业龙头在规模、自动化升级、工艺改造和高效产品提供方面优势明显,具有更大的成本下降潜力和下降速度,将充分受益平价上网过程,继续关注硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份、逆变器和EPC龙头阳光电源、胶膜龙头福斯特等。

    风险提示

    实现平价上网过程中,光伏产品价格下降幅度超预期;项目收益不及预期,行业装机量不及预期等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
科斯伍德 买入 11.70 研报
大参林 买入 50.31 研报
生益科技 买入 16.80 研报
步步高 中性 -- 研报
复星医药 买入 -- 研报
中科创达 持有 31.40 研报
泰格医药 买入 -- 研报
中信证券 买入 -- 研报
泰格医药 持有 -- 研报
双汇发展 买入 28.12 研报
闻泰科技 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
泰格医药 0 1.15 研报
科伦药业 2.40 2.28 研报
海信电器 1.41 1.41 研报
小天鹅A 0.97 0.72 研报
荣泰健康 0 0 研报
欧普照明 0 0 研报
万和电气 1.16 1.17 研报
四川长虹 0.11 0.10 研报
TCL集团 0.12 0.11 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 买入
贵州茅台 31 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 中性
五粮液 30 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
通威股份 28 买入 持有
三一重工 27 持有 中性
美的集团 27 持有 中性
中信证券 26 持有 买入
泸州老窖 26 持有 持有
华能国际 25 持有 中性
中国国旅 25 持有 持有
洋河股份 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 596 79 306
汽车制造 522 37 299
金融行业 436 28 197
建筑建材 433 53 211
电子器件 418 55 238
化工行业 377 63 117
钢铁行业 373 29 166
机械行业 326 42 109
生物制药 311 49 144
房地产 287 31 205
家电行业 279 11 132
酿酒行业 258 15 110
煤炭行业 242 23 104
有色金属 234 49 76
服装鞋类 231 18 110
食品行业 202 23 69
酒店旅游 195 20 57