光伏行业系列专题:平价上网政策出台,助力行业稳步发展

光伏平价上网政策颁布,平价项目获得明确政策支持

    国家发改委、能源局近期发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,从扩规模、降成本、增收益、提质量四方面对光伏平价及低价上网项目予以支持。2018年531政策的限规模和降补贴从“量”和“价”两方面引发市场对光伏行业的担忧,本次平价政策出台,明确了平价、低价项目规模不受限制,认可仅享受地方补贴的项目纳入平价范围,并提出多种措施降低项目成本、提升项目收益,从而部分解决了市场对光伏行业装机量的担忧。

    发电侧光伏电站已逼近平价,用户侧分布式有望接力光伏新增装机增长

    我们通过LCOE和IRR两种方法对38个光伏区域项目的平价情况进行了测算和分析,结果显示:发电侧电价下,40%以上区域的地面电站LCOE已经逼近平价上网条件;地面电站IRR大于4%的地区占比超过1/3;用户侧电价下:按LCOE标准,已有90%区域的分布式电站满足平价上网条件;全国一半区域分布式电站IRR在7%以上。若电力市场化改革取得突破,分布式光伏有望为行业装机贡献显著增量。

    中长期平价上网装机潜力超20GW,2019年平价规模预计5-10GW,带动国内新增装机规模41.5~48GW

    多因素助力打开光伏平价项目装机空间,例如领跑者项目的示范作用、光伏系统关键产品制造商的积极参与、光伏发电市场化交易的创新突破等。中长期光伏平价上网项目规模20-30GW左右,且随着成本下降,平价上网储备规模有望持续增加。我们预计2019年平价项目将贡献5GW~10GW新增装机,国内新增装机规模41.5~48GW。

    系统成本3.4元/W将迎发电侧光伏规模化平价,如要2019年平价装机放量,组件需降价20%,主要由硅片-电池-组件的非硅成本承担

    不考虑地方补贴、绿证出售等收益,光伏系统成本3.4元/W时平价上网的区域比例将达20%,如要2019年平价装机放量,组件价格需到1.60元/W,相比现在的2元/W降低20%。通过对硅料需求供给进行测算,预计2019年硅料均价72.1元/kg,与目前75元/kg价格相比,硅料价格已到低点,继续下降空间有限。因此,组件降价将主要由硅片-电池-组件的非硅成本承担。非硅成本下降可通过1)提升产品转化效率;2)龙头企业规模效应降低成本;3)自动化生产、工艺改进实现降本等方式实现。

    投资建议:平价上网趋近,精选行业龙头

    平价上网政策的出台,缓解了可再生能源补贴压力,为光伏装机量提供了有利支撑,该政策将惠及2020年前审核并开工的项目,保证了平价上网到来之前的行业装机。行业龙头在规模、自动化升级、工艺改造和高效产品提供方面优势明显,具有更大的成本下降潜力和下降速度,将充分受益平价上网过程,继续关注硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份、逆变器和EPC龙头阳光电源、胶膜龙头福斯特等。

    风险提示

    实现平价上网过程中,光伏产品价格下降幅度超预期;项目收益不及预期,行业装机量不及预期等。