家电周专题:q4基金持仓继续回落,北上资金加大配置

周专题:截至2019年1月23日,基金18年四季报全部披露完毕。本次分析计算用基金池选取了市场全部开放式主动股票型基金及混合型基金,以申万一级行业分类作为家电行业整体的统计口径。板块整体来看,基金18Q4重仓家电股持仓及超配比例继续回落,板块重仓配置比例由5.2%下降至4.4%。分板块来看,白电配置比例继续继续回落,黑电及厨电板块配置比例有所回落,小家电板块及照明板块配置比例有所回升。重点个股来看,白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔重仓股配置比例皆环比继续下降,小天鹅A持仓比例环比触底回升;厨电龙头老板电器持仓比例基本持平上季度,华帝股份持仓略降。小家电龙头苏泊尔、九阳股份、新宝股份配置比例皆环比上升,照明龙头欧普照明持股比例环比上升。

    周观点:19年初至今家电板块累计涨幅排名第一,其中厨电、白电龙头涨幅最大,均高于行业平均水平。在基本面没有重大变化的情况下,家电龙头年初以来再获北上资金青睐。对于外资加大对家电板块的配置,我们认为可分为两个层面去看。(1)资产配置角度。近期由于市场对美国加息缩表的预期发生变化,美元指数走弱,导致资金由美国流出,流入新兴市场。其中A股市场经历2018年的调整后,估值较低,受到资金青睐。(2)估值及基本面匹配角度。对于19年的行业景气度下滑、业绩增速回落,我们认为大部分已反映在目前估值当中,行业边际恶化的空间不大,当前估值下,家电的回报率仍具吸引力。我们认为可重点关注外资不断买入且基金持仓已大幅回落的家电龙头。

    近期报告:

    【海通家电】周专题:18年大家电线下零售端情况汇总20190121

    【海通家电】周专题:上轮家电消费刺激政策回顾20190115

    【海通家电】行业专题:小米VS传统家电专题研究2:鲇鱼入局难改既有格局,长期倒逼传统企业升级20180905

    市场表现:

    上周(2019-01-21至2019-01-25)沪深300上涨0.51%,家电板块上周上涨1.17%,跑赢沪深300指数0.66个百分点。其中,白电上涨0.95%,黑电上涨1.03%,小家电上涨3.68%,厨电上涨4.58%,涨幅榜前五个股为:华帝股份(12.60%),康盛股份(11.65%),珈伟股份(10.31%),开能环保(6.65%),老板电器(6.52%),跌幅榜前五个股为:奥马电器(-8.26%),万家乐(-8.05%),勤上光电(-7.61%),依米康(-6.41%),乐金健康(-6.37%)。

    行业新闻:

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    风险提示:需求不及预期,汇率波动风险。