通信行业周报:通信板块2018年Q4基金持仓环比上升;华为发布全球首款5G基站核心芯片

5G 是十年一遇的代际升级。5G 网络作为信息基础设施,被认为是我国“新基建”的重要方向之一。我国5G 已经进入商用前夕的最后阶段,建议重点关注核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,具体包括5G 主设备、射频器件、光通信、配套设备和下游应用等方向。

    2018年基金四季报持仓分析:通信板块仍低配0.4%,主设备、射频和物联网等子板块增仓显著截至2019年1月22日,基金2018年年报披露完毕,我们以Wind开放式基金分类中普通股票型基金和偏股混合型基金为样本,对通信行业(申万分类)基金重仓股配置情况进行了分析。2018年Q4申万通信板块基金持仓占比1.82%,横向来看,在申万28个一级行业中位列第18;纵向来看,较2018年Q3环比上涨0.54pct,与2016年Q34%的历史最高水平有一定差距。2014年Q1~2017年Q4,通信板块均处于超配状态,2018年Q1以来,均处于低配状态,2018年Q4低配比例为0.4%。在持有股票数量方面,基金重仓的通信股票数量从2013年Q1的15只持续上升至2016年Q3的43只。在此阶段性高点之后,持续下滑至2018年Q2的20只,达到阶段性低点。2018年Q3开始回升,Q4为32只。从持仓结构来看,通信板块持仓市值位列前十的依次是中兴通讯、烽火通信、亿联网络、光环新网、中国联通、星网锐捷、网宿科技、海能达、新易盛和高新兴,涉及主设备、光模块、IDC/CDN 和专网等多个行业。从增减仓来看,主设备、射频、光模块和物联网等子板块增仓明显;而光纤光缆、IDC 和数通光模块等子板块遭遇减仓。我们认为,5G 第三阶段测试NSA 和SA 组网测试进展顺利,5G 终端陆续发布,我国5G 商用部署加入加速期。建议围绕5G 全产业链建立投资组合,具体包括主设备商中兴通讯,PCB 核心供应商沪电股份和深南电路,覆铜板国产替代厂商生益科技和华正新材。

    5G:华为发布全球首款5G 基站核心芯片,打造5G“极简网络”1月24日,华为发布全球首款5G 基站核心芯片“天罡”,华为常务董事、运营商BG 总裁丁耘表示,该芯片可以将5G 基站的尺寸缩小超50%、重量减轻23%,安装时间下降50%(4G 设备安装7.5人工*时,5G 将为4人工*时)。此外,华为助力运营商打造极简5G 站点,即将所有基站单元都刀片化,包括BBU、AAU、电源和电池等,并且支持全制式和全频段。华为在5G 设备创新和部署上遥遥领先,核心芯片和刀片式基站可以帮助运营商们解决站点获取难和成本高等挑战,实现去机房和去机柜,简化5G 站点部署。重点推荐基站设备上游供应链,具体包括PCB 核心供应商沪电股份和深南电路,覆铜板国产替代厂商生益科技和华正新材,以及天线振子飞荣达。

    5G:vivo 发布首款5G 手机,5G 商用再加速1月24日,vivo 率先发布首款5G 手机APEX2019,超市场预期。3GPP于2017年12月正式发布NSA 5G 新空口标准,于2018年6月正式发布SA 5G 新空口标准。正常而言,从标准落地后到手机终端的面世,周期大概也要1年左右。原因在于,芯片公司在标准确定结束后还要等待3GPP ASN.1的冻结。ASN.1是国际电信联盟(ITU)的一个标准集,用来编码及表示通用数据,通常在标准确定后的3个月公布,意味着标准的全面冻结。考虑到3个月的标准冻结期,和3个月的开发周期,距离手机芯片开发完成还要大约6个月;待芯片开发完成后,芯片和手机终端的协调开发仍需要6个月以上。因此,此次vivo 率先发布首款5G 手机,超出此前预期,进而有望加速5G 商用的进程。建议围绕5G全产业链建立投资组合,具体包括主设备商中兴通讯,PCB核心供应商沪电股份和深南电路,覆铜板国产替代厂商生益科技和华正新材。

    1月投资组合:中兴通讯、烽火通信、深南电路、沪电股份。

    风险提示:市场估值系统性波动,5G 发展不及预期。