计算机应用行业:公募持仓环比下降,网络安全配置提升

本周行情回顾,关注科技新基建ABCTS:上周计算机行业(中信)指数下跌0.36%,沪深300指数上涨0.51%,创业板指数下跌0.32%。ABCTS(AI、大数据、云、物联网、网安)等新技术的发展,推动社会进入数字化驱动运营和创造新经济的阶段,新兴科技基建将引领基础设施建设新一轮的投资方向,一定程度上打消市场对计算机行业后周期性的担忧。科创板推出和试点注册制有望进一步推动计算机行业估值体系多元化和两极分化,龙头公司的估值溢价有望继续提升。证监会新主席的上任有望推动市场风险偏好提升,但由于市场对计算机行业仍然有后周期性的担忧,预计板块行情仍主要围绕政策推动逆周期增长主线展开,比如网络安全、自主可控、工业互联网、证券IT等,重点推荐启明星辰、卫士通、用友网络、汉得信息、东方国信、科大讯飞、恒生电子、中国长城、太极股份。

    首选政策推动逆周期方向、新基建重点领域的龙头:从子板块选择上,我们认为中期可从四方面考虑:1、政策升级推动逆周期成长:网络安全(等保2.0、自主可控)、普惠金融、医疗信息(电子病历分级评价、DGRs付费试点)、证券IT(科创板、资管新规);2、刚性支出属性强,受贸易战和经济下行影响因素较小:军工信息;3、技术升级驱动从而平滑经济周期影响的云计算等;4、新基建重点投入方向:人工智能、工业互联网等。当前时点首选刚性需求属性强并且等保2.0政策出台在即的网络安全、证券IT,新基建重点方向AI、工业互联网的龙头。网络安全关注攻防类标的启明星辰、卫士通、深信服、绿盟科技等;普惠金融关注航天信息、用友网络;军工信息重点关注中国海防、卫士通、航天发展;云计算关注用友网络、广联达、金蝶国际;人工智能关注科大讯飞;工业互联网重点关注用友网络、东方国信、汉得信息;医疗信息关注卫宁健康、万达信息、思创医惠、创业软件、东华软件等;自主可控关注卫士通、中国长城、太极股份、中国软件;金融IT关注恒生电子、赢时胜。

    公募持仓环比下降,持股集中度提升:根据Wind统计数据,2018年四季度,公募基金持有计算机板块(申万一级,下同)总市值为331.5亿元,环比下降27.6%,同比下降16.6%;持仓占比4.41%,较2018年Q3下降0.49pct,较2017年Q4提升2.12pct。截至2018.12.31,计算机板块总流通市值占A股总流通市值2.99%,公募超配计算机板块1.42pct,较2018Q3(超配1.82%)和2018Q2(超配2.00%)略有下降。Q4公募基金持仓市值前五、前十、前二十的公司占公募计算机板块持仓总市值的比例分别达到57.5%、63.9%、77.4%,较2017Q4和2018Q2继续提高,持仓进一步集中。

    四季度公募加大对网络安全行业的配置:2018年Q4,基金持仓的计算机板块中,持股总市值前10的公司分别为:恒生电子、广联达、航天信息、卫宁健康、恒华科技、美亚柏科、启明星辰、科大讯飞、深信服、新北洋。与2018年Q3持股总市值前10的公司相比(浪潮信息、航天信息、广联达、卫宁健康、中科曙光、恒生电子、恒华科技、新北洋、用友网络、宝信软件),新增美亚柏科、启明星辰、深信服,四季度公募基金加大了对网络安全行业的配置。

    风险提示:自主可控、网络安全进展低于预期;行业后周期性;贸易战风