轻工制造跟踪周报:社零和竣工数据回暖,家居龙头估值修复

家居:社零和竣工数据回暖,关注龙头估值修复。本周12月社零数据公布,其中家具类分项较去年同期增长12.7%,环比11月增速8.0%提高4.7pct。住宅竣工、新开工的同比增速12月数据亦均有走强。本轮商品房销售面积自2017下半年增速出现降档,上市企业销售额同比增长普遍在18年前三季度逐季趋弱,对应上市公司股价大幅下挫,短期建议关注宏观数据走强后家居龙头企业的估值修复。欧派家居发布2018年业绩预增公告,预计期内营业收入同比增长15%-25%,归母净利润(扣非)同比增长20%-30%,高于营收增速。持续看好中长期市场份额向优质制造企业集中的趋势,家居龙头长期具有配置价值。从陆股通数据来看,本周宜华生活、索菲亚、欧派家居外资买入较多,建议持续关注并进行长线的战略配置。

    包装:行业格局持续优化,关注盈利边际改善。纸包装:长期具备扩容空间,行业洗牌下集中度有望提升,关注逐步打开新增长点的重点标的劲嘉股份、裕同科技。劲嘉股份前期布局新型烟草市场深厚有望率先受益。裕同科技上调18年全年业绩预期,收入利润增速均大幅上行,原料价格下跌、汇兑减亏下盈利拐点基本确认。金属包装:二片罐赛道行业供需格局边际改善,原材料下跌利好利润弹性修复。目前奥瑞金和中粮包装在二片罐行业合计市占率预计达到40%,在19年大宗原料价格下行预期下或带来盈利反转,建议重点关注。塑料软包装:近年随着环保限塑高压,伴随下游客户需求不断升级,部分中小包装企业面临被淘汰,行业集中度有望继续提升。18年10月以来随着原油期货价格回落,或利好永新股份等软包龙头企业18Q4及19Q1的毛利率改善。

    造纸:短期关注废纸系,长期布局优质低估龙头。本周国废的单吨价格维稳在2303元,短期我们判断纸价和盈利均将小幅回升。纸浆期货价格有所回升,纸浆1906(SP1906)1月25日收5410(周变化+30,涨幅+0.56%)。由于目前单吨市值、静态PB均已经处于历史底部,建议长线布局太阳纸业、玖龙纸业、山鹰纸业等行业龙头标的。

    风险提示:纸价涨幅低于预期,地产调控超预期,环保不及预期。