建筑行业定期报告:政策持续改善信用环境,基建再迎配置时机

本周观点:上周建筑指数出现回调,下跌1.74%,焦点在媒体称铁路投资额度与2019年专项债发行额度低预期。经过我们最近的调研发现,首先铁路投资方面,目前官方并没有公布明确的投资额,但在补短板与稳投资的基础上,2018年从7320亿调高至接近8000亿规模,我们认为2019年大概率会保持与2018年持平或稍高的水平;其次地方专项债方面,2018年达1.35万亿,同比增长68%,2019年人大已授权国务院提前安排专项债发行工作,且持续强调大幅度增加专项债发行规模,我们认为专项债额度增速一定不会低于2018年,短期在政策的引导下,资金面持续改善。综上,我们认为短期建筑行业处于数据验证的真空期,回调即买入机会,推荐基建增速反弹受益显著的建筑央企与设计龙头,重点推荐中国铁建、苏交科、中国建筑与四川路桥。

    1)融资情况持续改善,信用环境逐渐放宽。近日我国商业银行首次获批发行永续债,央行创设CBS助力永续债发行并允许保险机构投资永续债,以上举措在为非标回表创造条件的同时,增大银行信贷投放空间,疏导货币传导机制,有助加大银行对实体经济支持的力度。此外,发改委表示,今年将扩大优质民营企业债券发行规模,推动债券品种创新。重点推荐苏交科。

    2)招商引资和项目建设并举,雄安新区将步入集中建设。交通运输部也指出2019年将从五个方面大力推进京津冀暨雄安新区交通建设,包括加快京雄城际铁路、津石高速公路等雄安新区对外骨干通道项目建设,加快京沈高铁、大张高铁、京秦高速公路等项目建设等。重点推荐中国铁建、中国交建及中国建筑。

    风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。