机械行业周报:关注机械行业上市公司2018年业绩预告

行业市场表现:申万机械设备行业指数上周(2019.1.21-2019.1.25)上升0.32%,同期沪深300指数上升0.51%,跑输市场0.19个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为内燃机(24.9%)、制冷空调设备(3.7%)、工程机械(2.8%);跌幅较大的子行业为铁路设备(-3.1%)、磨具磨料(-4.3%)和机床工具(-5.1%)。截至1月25日,申万机械行业整体市盈率为25倍,沪深300整体市盈率为11倍;在机械主要子行业中,金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低,农用机械、内燃机和磨具磨料等行业的市盈率较高。

    本周观点:关注机械行业2018年年报业绩预告。截至目前,机械行业已经有176家公司披露了2018年业绩预告。我们按照业绩与预告平均增速来统计,其中增速为负的公司合计58家(占比33%),增速0-50%的公司合计71家(占比40%),增速为50%-100%的公司合计16家(占比9%),增速超过100%的公司合计31家(占比18%)。在平均增速超过50%的公司中,部分公司动态市盈率趋向合理。以最新的PEG(最新的动态市盈率/2018年业绩平均增速)来衡量,部分公司的PEG已经小于1,甚至小于0.5。建议关注精测电子、晶盛机电等成长类公司,此外建议关注部分周期类公司如杰瑞股份、通源石油等。

    行业动态:(1)成贵高铁预计2019年12月底全线开通运营。成贵高铁已经处于全线铺轨阶段,黔西段已完成铺轨,云贵段铺轨过半,预计在2019年12月开通运行。(2)菜鸟网络全国首个物联网(IoT)机器人分拨中心在南京启用。该系统以IoT技术为核心,应用计算机视觉、多智能体机器人调度技术,实现了大件包裹在整个分拨中心内的全程可控、智能识别以及快速分拨。 公司动态:(1)诺力股份签订大单,三一重工械等公司2018年业绩预增,爱司凯、岱勒新材等公司业绩预减,;(2)三一重工可转债换股,赛腾股份发行可转债获核准等;(3)诺力股份控股股东部分股份解除质押,恒润股份股东质押延期等。

    投资建议:长期来看,我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块,如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块,推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的。短期来看,2019年地产周期底部盘整,具有明显地产后周期属性的机械产品恐难有显著的向上弹性。考虑稳增长和经济转型升级的多重因素影响,建议关注逆周期投资和新技术投资两条主线:(1)逆周期投资建议关注大基建板块,如轨交、核电等设备,推荐中国中车、华铁股份,建议关注中铁工业、日机密封等。(2)新技术投资建议关注5G、半导体、锂电等板块,推荐先导智能、大族激光、北方华创等,建议关注英维克等公司。

    风险提示:1)宏观经济波动风险:机械设备与全国固定资产投资密切相关,如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,相关设备采购动力不足,机械板块业绩将受到明显影响。2)钢材等原材料价格大幅波动风险:机械板块属于国民经济中游产业,当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率。3)全球原油价格大幅波动风险:油服作为机械行业中的重要板块,与全球原油价格高度相关,如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业订单不足,业绩将不达预期。4)研发投入不足风险:工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,则相关企业存在业绩不达预期的风险。5)中美贸易战升级风险:受中美贸易战影响,部分机械企业产品被列入制裁名单,影响公司近几年出口业务;如果未来贸易战升级,将对整个制造业造成较大的冲击。