建材行业2018q4板块基金持仓分析:弱周期更受青睐,水泥股表现分化

事件描述

    公募基金2018年报已经披露,对建材板块基金持仓情况分析如下:

    事件评论

    建材板块持仓环比下降,超配依旧。2018Q4基金建材板块重仓持股市值为93.91亿元,较2018Q3环比下降22%,占全部A股重仓持股市值比为1.81%,较2018Q3的1.95%下降约0.14个pct,相较于2018Q4建材板块占全A流通市值比例1.71%,超配比例为0.10%,建材板块超配依旧。

    持仓特点:筹码依旧集中于龙头白马,弱周期标的更受青睐,水泥股表现分化。新材料标的(山东药玻、中国巨石、坤彩科技、再升科技等)被基金增持,家装建材白马(北新建材、东方雨虹、伟星新材等)被基金减持,体现了地产悲观预期下基金更倾向于配置受地产影响更小、成长性更好的弱周期标的;水泥板块表现分化,华东水泥股(海螺水泥、华新水泥等)持仓普遍下降,前期跌幅较大、区域基建需求弹性更大的北方水泥股(冀东水泥、天山股份等)被机构增持。

    沪深港通:北上资金与内地资金继续分化,更青睐低估值标的。2018Q4深港通减持海螺水泥、伟星新材、福耀玻璃,增持中国巨石、华新水泥、东方雨虹、北新建材。结合1-3季度持仓来看,北上资金延续了一季度以来对巨石、华新、北新的增持以及二季度以来对伟星的减持,这与内地投资者分歧较大。我们认为这样的分歧一方面反映了两地投资者在对投资收益周期、预期判断、交易择时上有所差异,另一方面也体现了北上资金对低估值标的更为青睐。

    总结:迷雾中现曙光。我们维持行业“看好”评级,继续推荐的新材料龙头坤彩科技、山东药玻、再升科技,看好中国巨石的性价比优势和全球化进程,预计未来或现优质买点,基金持仓持续提升进一步印证市场对优质成长标的的认可;建议关注安全边际较高、具备中期投资价值的海螺水泥及持仓持续改善、基建发力较为受益的京津冀龙头冀东水泥;考虑到竣工与新开工的滞后关系以及合同约束效应,预计竣工面积增速或在今年迎来向上拐点,结合2019年或将是冷修大年,玻璃行业边际供需或将有所改善,建议关注高股息率玻璃行业龙头;建议关注受益基建发力的低估值白马东方雨虹和受益竣工复苏的北新建材、伟星新材、三棵树、帝欧家居等。

    风险提示:

    1.地产投资大幅下降,引发下游需求大幅下滑;

    2.供给端产能大规模投放。