基金4季度保险持仓分析:基金减仓保险1.54pcts,仍小幅超配

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:傅慧芳 日期:2019-01-24

公募基金3季度重仓持股数据披露完毕,我们从中筛选了普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型这4类基金的前十大重仓持股,以此分析基金保险持仓的变化情况。此外,我们以wind提供的A股流通市值为基础,计算行业的标配比例。

    以流通市值为口径,2018年4季度保险行业标配略有下降。以A股流通市值为基础计算行业标配比例,2018年4季度保险股的流通市值为13261亿元,标配比例为3.76%,较3季度下降了0.2个百分点。保险股在2014年4季度标配比例较大幅增加并在2015年上半年标配比例大幅下降后,逐渐趋于稳定,保持在3%左右,直到2017年随着估值修复和利润释放的大逻辑,保险板块跑出了明显的相对收益,标配比例逐渐提升至年末的4.1%,而2018年上半年则在监管政策的负面影响下标配比较有所下降,3季度有所回升,但4季度又出现了0.2个百分点的小幅下降。

    4季度基金重仓保险比例仍保持小幅超配,但超配比例较三季度有所收窄。根据基金4季报数据,前述4类基金重仓持有A股保险市值由3季度的419亿元下降至4季度的266亿元,减少了153亿元;保险持仓比例由3季度的6.24%下降至4季度的4.70%,减少了1.54个百分点,减仓幅度相对较大。4季度基金重仓保险比例高于行业标配0.94个百分点,保持小幅超配,但超配比例较3季(超配2.28%)收窄了1.33个百分点。

    保险个股持仓方面,大多个股基金持仓市值有所下降。4季度4类基金合计重仓保险个股排名依次是中国平安、中国太保、新华保险、中国人保和中国人寿,持仓市值分别为192.75亿元、28.77亿元、28.65亿元、15.10亿元和0.28亿元,持仓市值上除了四季度新上市的中国人保外均有所下降,持仓市值变化具体情况如下:中国平安(-111.05亿)、中国太保(-42.44亿)、新华保险(-14.27亿)、中国人寿(-0.42亿)、中国人保(+15.10亿)。个股在4类基金保险持仓的总市值占比上也因此出现了一定的变化,中国平安、中国太保、新华保险、中国人保和中国人寿占比的变化分别为0.02 pcts、-6.18pcts、0.54pcts、-0.06pcts和5.68pcts。

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