建材龙头股2018四季度持仓分析:龙头配置降低创造2019年机会

本报告导读:

    根据最近披露的基金2018年年报,分析机构持仓变化。2018Q4建材板块相对沪深300收益为-0.4%,其中水泥板块相对沪深300为-1.4%,龙头股交易结构调整充分。

    布局2019窗口期,早周期品种成为主线:市场对于2019年需求普遍持悲观态度,我们则认为2019年的需求预期的差距依然在,早周期品将成第一条为主线,重点发力依旧在东部地区。另一方面,信用收缩可能在2018年见顶,2019资金面的压力有望放缓。水泥股中A股推荐龙头海螺水泥、华新水泥、万年青、冀东水泥及金隅集团,H股推荐中国建材、华润水泥;重点推荐东方雨虹、中国巨石、北新建材、伟星新材、福耀玻璃,小市值重点推荐再升科技、丰林集团等。

    从个股配置上看,龙头建材股2018四季度公募机构整体持仓继续下降:建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2018年3季度的25支下降至2018年4季度的21支,持仓股票风格依然集中在价值蓝筹,但比例明显降低,以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示:海螺水泥、中国巨石、北新建材、伟星新材、冀东水泥、东方雨虹、华新水泥、大亚圣象获得机构的青睐相对较多。

    以环比的变动衡量(2018Q4末基金重仓的股数占流通股比例相对2018Q3末):东方雨虹、三棵树、华新水泥、再升科技、万年青受到机构明显减持,分别减持占流通股比例为6.89%、1.82%、1.45%、1.14%、1.02%;增持为长海股份、宁夏建材、祁连山、冀东水泥、天山股份,增持占流通股比例分别为1.92%、0.98%、0.71%、0.29%、0.28%。四季度整体建材板块配置继续降低;

    从2018Q4看,基金重仓持股持续减持最明显是东方雨虹、海螺水泥、北新建材,减持占流通股比例累积分别为6.89%、0.79%、0.46%,其中中国巨石、东方雨虹及北新建材截止2018Q4期末,机构重仓持股占流通股比例降至历史低位;东方雨虹2017Q1-Q3持有基金数目稳定在60家左右,2018Q4降至历史低位的24家,交易结构调整充分;

    海螺水泥重仓持股基金数目从2018年3季度末的208家下降至2018年4季度末的130家,持股数从1.07亿股下降至0.75亿股,持股家数和持股数量均下降,A 股机构重仓持股占流通股比例降低0.79个百分点。从重仓水泥股的各类型基金来看,

    (1)偏股混合型基金比例下降14%,股票型基金比例上升9%。

    (2)从基金的地域来看,重仓水泥中上海基金占比34%,北京23%,广深30%。

    风险提示:宏观经济下滑,原材料价格上升