方正证券传媒行业18Q4基金持仓分析

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:杨仁文 日期:2019-01-24

1、传媒行业

    从公募基金的传媒重仓持股统计(基于sw一级分类的重仓持股推算)看,2018Q4A股传媒重仓持股占基金股票市值的比例为1.22%,为2013年以来的新低。

    2013-2015年,渗透率提升/政策持续友好/并购蓬勃兴起/体育教育主题/板块机会,传媒配置快速攀升,2015年达到高点3.74%;2017-2019年,市占率提升/政策高频扰动/并购后遗症频发/主题炒作弱化/龙头机会,投资者越来越重视盈利质量和可持续性。

    2、重仓个股

    18Q4所有公募重仓持股统计:重仓84家A股传媒上市公司,持股市值234亿元(占公募股票投资市值的1.49%、占84家上市公司总市值的2.21%/流通市值的3.16%)。

    18Q4,重仓持有基金数最多TOP5为东方财富(240只)、万达电影(84只)、芒果超媒(80只)、分众传媒(79只)、完美世界(78只)。

    18Q4,重仓持股市值最大TOP5为东方财富(61.5亿元)、芒果超媒(30.7亿元)、分众传媒(21.9亿元)、视觉中国(18.6亿元)、完美世界(18.4亿元)。

    18Q4,重仓持股加仓最多(假设变动值=季报持股变动股数*最新股价)TOP5为东方财富(24.3亿元)、完美世界(6.1亿元)、万达电影(5.2亿元)、游族网络(4.7亿元)、中南传媒(4.0亿元)。

    18Q4,重仓持股减仓最多(假设变动值=季报持股变动股数*最新股价)TOP5为分众传媒(-38.4亿元)、平治信息(-3.1亿元)、当代明诚(-0.9亿元)、顺网科技(-0.8亿元)、长江传媒(-0.5亿元)。

    18Q4,重仓持股占公司流通股比例最高TOP5为芒果超媒(40%)、新经典(31%)、视觉中国(26%)、东方时尚(16%)、上海钢联(15%)。

    3、投资建议:2019年选股思路——低估值、低预期/分歧大、现金流好、内生龙头。细分子板块方面,重点看好两大低估值板块-游戏板块(淡化总量、聚焦个股、跟踪产品)、出版板块(较高分红高股息率,或边际改善潜力),以及积极关注院线板块、付费板块;积极跟踪生活圈媒体变化。

    风险提示:监管政策趋严、行业增速放缓、用户需求变化、内容表现不及预期、核心人才流失、公司治理风险、商誉减值、解禁减持、市场风格切换等。

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投资评级

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华新水泥 中性 -- 研报
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盈利预测

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中南传媒 0.41 0.52 研报
艾迪精密 0 0 研报
启明星辰 0.59 0.46 研报
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股票关注度

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中信证券 41 持有 买入
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贵州茅台 30 持有 持有
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保利地产 29 买入 持有
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中炬高新 29 持有 持有
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万科A 29 买入 买入
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通威股份 25 持有 持有
宋城演艺 25 持有 中性

行业关注度

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电子信息 552 93 290
汽车制造 357 37 201
金融行业 312 26 139
房地产 293 36 166
建筑建材 285 45 134
化工行业 284 49 106
生物制药 261 56 143
酿酒行业 259 16 114
电子器件 238 46 123
酒店旅游 236 21 76
机械行业 230 49 111
食品行业 207 23 67
农林牧渔 177 28 59
家电行业 170 14 108
商业百货 168 29 80
电力行业 165 32 52
交通运输 164 27 64