华创证券化工行业产品价格数据周报

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:华创证券研究所 日期:2019-01-24

【华创化工:行业周观点2019.01.20】MDI延续反弹,TDI触底回升

    月度金股组合 1月金股组合及月度收益率: 坤彩科技(+7.67%,周+1.97%)、国瓷材料(-4.92%,周-4.58%)、道明光学(+1.30%,周-2.50%)

    2019年度重点推荐: 化工新材料:把握产业主线,发掘确定性机会,精选优质成长 (1)大行业小公司、基本面持续兑现的高成长新兴标的:高端产品拐点放量的珠光粉行业龙头坤彩科技、成长空间广阔的抗老化剂龙头利安隆; (2)行业迎拐点、基本面优质的新材料板块龙头:尾气催化板块龙头国瓷材料和万润股份; (3)过往大逻辑大部分得到验证、成长逻辑持续推进的新材料行业龙头:新纶科技、飞凯材料; (4)重点关注半导体、碳纤维、显示材料、膜材料等国产替代持续推进的新材料细分领域龙头。

    基础化工:寻找安全与支撑,看好农化、炼化等板块 (1)农化板块:农药板块景气持续,磷化工景气回升; (2)炼化-PTA-涤纶板块:兼具安全与成长; (3)行业一线龙头:万华化学、华鲁恒升、扬农化工是历史上不断证明自己的周期成长龙头,建议重点关注; (4)底部品种拐点机会:氨纶是本轮板块景气周期中少数价格底部的品种,但基本面正在出现积极变化,持续跟踪。

    化工板块周复盘: 本周行业弱于大盘1.49%,弱于创业板指0.46%,整体上低估值稳健标的、强势或超跌优质成长股表现较好。其中,新材料:道恩股份、洁美科技、鼎龙股份等个股表现靠前,康得新、御家汇、国瓷材料等标的表现处行业末尾;基础化工:神马股份、云天化、鲁西化工等个股表现靠前,而包括新安股份、恒力股份、新疆天业等标的表现处行业末尾; 化工指数:+0.17%,前三:磷肥(+7.12%)、磷化工及磷酸盐(+3.15%)、纯碱(+2.85%),后三:其他塑料制品(-8.40%)、塑料(-5.56%)、钾肥(-2.34%); 化工个股:前三:硅宝科技(+21.27%),*ST天化(+15.06%),川恒科技(+13.67%),后三:康得新(-18.60%),雪峰科技(-9.79%),康达新材(-7.45%)。 ? 化工产品周总结: 原油震荡运行,化工产品持稳;我们统计的162个化工品价格,其中上涨、持平和下跌产品数分别为46、79和37;主要产品中:石油化工:原油价格震荡运行,石化产品上涨居多,国内丙烯、纯苯、甲苯价格回调;化纤及原料:聚酯原料端震荡,涤纶长丝平稳为主;氟化工:萤石粉、氢氟酸跌势明显,制冷剂成交清淡弱势持稳;聚氨酯:MDI价格走势继续小幅回升,TDI价格短期触底回升,己二酸、环己酮、环氧丙烷、聚醚价格提振,BDO、PTMEG价格出现下跌; 油气煤:布原油(-0.81%),天然气(+14.95%),动力煤(+0.88%); 前三:天然气(+14.95%),国际硫磺(+8.33%),二氯甲烷(+7.94%); 后三:萤石粉(-9.09%),国内丙烯(-5.36%),烧碱32%离子膜(-4.49%);

    风险提示:原油价格大幅波动,需求不及预期,项目进展不及预期 二、重点产品:有机硅、制冷剂、MDI、TDI、维生素、草甘膦、吡虫啉、磷矿石、磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾、丙烯酸及酯、染料、PTA-涤纶长丝、PVC、纯碱、烧碱、炭黑、己内酰胺、轮胎 有机硅: 1、本周有机硅市场弱势整理运行为主。DMC主流成交价1.75-1.80万元/吨,生胶供应商主流成交至1.90-1.95万元/吨,107胶供应商主流成交1.80-1.85万元/吨。 2、近日国内企业开工率上行,但下游需求并未提升。从地区开工率来看:华东区域开工率在93%;山东区域开工率在90%左右;华中开工率89%。房地产行业降温,室温胶需求下滑,海外市场目前库存充裕,采购积极性有限,国内市场目前“淡储”热情有限。

    重点标的:新安股份、东岳集团

    制冷剂: 1、产品动态: (1)R22:本周R22市场维稳情绪明显,主流成交在1.70-1.80万元/吨,企业报盘1.85万元/吨;因ODS配额有限,且价格愈发下行之下贸易商采购情绪愈加消极,当前企业维稳心态表后,市场节前采购热情有所回温; (2)R134a:春节前制冷剂R134a处于旺季末端,主流成交在3.20-3.40万元/吨;受需求采购旺季影响以及企业开工低位等多因素,R134a处于利润高位; (3)R125:本周R125弱势整理运行为主,主流成交价2.65-2.80万元/吨,实际成交低端2.60-2.70万元/吨;市场供需清淡不已,下游混配采购低迷,R125终端需求低迷; (4)R32:本周R32市场维稳运行为主,主流成交1.90-1.95万元/吨;部分原料竞争无优势企业后续有停车计划,且春节期间部分装置停车检修,市场供应在下游采购气氛不足下也有所下降,节前供需两不旺; (5)R410a:本周R410a弱势运行依旧,主流成交2.40万元/吨,实际部分成交低端;近来出口下滑、房地产行业降温,经济下行压力明显等遏制当前R410a需求,目前R410a市场需求萎缩; 2、原材料:本周萤石粉市场弱势不改,市场成交清淡,华东/南/北/中均价分别为3140/3133/3212/3177元/吨,较上周-2.48%/0.00%/0.00%/-1.03%。萤石粉市场平均开工率38.24%,较上周-1.54pct。本周无水氢氟酸稳中零散下滑,无水氢氟酸华东/华中/山东市场均价分别为12816/12483/12200元/吨,较上周-0.32%/-1.32%/-2.75%。

    重点标的:巨化股份、东岳集团 MDI: 1、本周MDI价格走势继续小幅回升,其中聚合MDI华东市场价为12450元/吨,较上周上调450元/吨,纯MDI华东市场价21150元/吨,较上周上调650元/吨。目前,下游需求低迷,厂家陆续开启检修,预计价格仍维持弱势。 2、行业供给:目前MDI行业开工率约为6.9成,万华宁波一期40万吨MDI装置于11月1日开启为期22天的检修,二期80万吨装置于12月7日开启为期35天的检修,但均已结束检修;重庆巴斯夫40万吨MDI也已于12月1日开启40天检修,亨斯迈一起装置于12月11日左右开始为期3周的检修,目前亦已结束检修。 3、重点关注:万华化学。

    TDI: 1、TDI价格短期触底回升,目前TDI华东市场中间价为13450元/吨,较上周下调300元/吨。万华TDI装置投产带动行业供应增加,而需求端整体较疲软,TDI价格走势偏弱。 2、供给情况:近期国内TDI装置均处于开工状态,且综合开工率较高,连续产出充裕,但各方陆续进入换货环节、交易有所缩量,目前多数工厂仍处于欠单状态,后续春节期间预计国内装置将均处于正常开工状态,后续供应较为充裕。12月29日,万华公告其30万吨TDI装置正式投产。 3、重点关注:万华化学、沧州大化。

    维生素: 1、维生素D3:欧洲市场报价回落至60-70欧元/公斤。前期厂家暂停报价,市场关注度提高,贸易商报价上调。近期贸易商出货积极,市场价格下滑,参考价格290-330元/公斤。 2、维生素A:欧洲VA(100万IU)市场价格100-105欧元/公斤。国内贸易商出货积极,市场需求一般,参考价格380-430元/公斤。 3、维生素E:欧洲VE参考价格4.4-4.5欧元/公斤。临近春节,贸易商出货积极,市场价格回落,参考价格38-40元/公斤。 4、重点关注:(1)维生素D3:花园生物,VD3价格每上涨10元/kg, EPS将增加0.14元;(2)维生素A:新和成、金达威、浙江医药、安迪苏,VA粉每上涨100元/kg, EPS将分别增加0.4、0.29、0.2、0.12元;(3)维生素E:冠福股份、新和成和浙江医药,VE粉价格每上涨10元/kg, EPS将分别增加0.3、0.17、0.11元。

    草甘膦 1、本周草甘膦市场横盘整理,成交量小幅走高。95%原粉供应商主流报价至2.65-2.8万元/吨,主流成交至2.5-2.55万元/吨,上海港FOB 主流价格3700美元/吨,价格均与上周持平;200升装41%草甘膦异丙胺盐水剂报价下降5.3%至13300元/千升,港口FOB至1730-1750美元/千升,下降幅度为3.9%-5.4%,200升装62%草甘膦水剂成交至15500-16000元/吨,跌幅为3.1%-1.8%,25公斤装75.7%颗粒剂主流价格下降2.8%至24000元/吨。 2、需求端:成交情况略有好转,一方面是海外市场在中国春节前采购,另一方面是国内淡储生产商也有部分采购。供给端:供应商开工维持相对高位,生产商多积极开工生产,开工率稳定,市场供应整体充足;从甘氨酸供应商看,河北、山东天气状态恶化,部分生产商开工负荷下滑,继续降价的意愿不强;从草甘膦生产商看,有意向“抱团取暖”。

    重点标的:兴发集团、江山股份、新安股份、扬农化工 吡虫啉 1、本周吡虫啉价格稳定。吡虫啉主流报价18万元/吨,主流成交价格至17.5-18万元/吨,与上周价格维持一致。 2、供给端:供应商开工基本稳定,个别供应商有春节检修的计划;从上游原料看,目前2-氯-5-氯甲基吡啶、咪唑烷产品供应充足。需求端:从采购市场看,目前观望情绪较重,特别是国内淡储市场,多依照自己的订单采购。

    重点标的:长青股份、海利尔 磷矿石 1、磷矿石市场成交和前期水平保持一致,市场近期观望态度较浓,采购操作不积极。湖北30%品位磷矿石持续在550元/吨,28%品位维持在500元/吨,四川地区27%品位磷矿石马边县城交货价(含税)250元/吨,云南32.5%品位磷矿石公司货场交货含税价386元/吨,价格均与上周持平。 2、供给端:贵、川、滇三地磷矿山正常开采,湖北兴发磷矿石停采;贵州地区磷矿石市场成交暂无变化,元旦过后,市场发运稳定,外发量并无增加;四川地区磷矿石以省内自用为主,少量外发省外;湖北宜昌磷矿企业进入传统休采期,保康地区生产正常;云南地区以省内自用为主,少量黄磷矿外发。需求端:磷矿石市场近期观望氛围较浓,市场成交格局和上周保持一致;下游磷肥市场成交疲软,市场支撑力度不足。

    磷酸一铵 1、本周一铵市场仍未有起色。云南、贵州、河南、江苏、安徽、河北粉铵价格均维持不变,四川55%粉铵下降2.2%至2250元/吨,55%颗粒下降4.2%至2300元/吨。 2、供需:下游及贸易商询价寥寥,采购意向清淡,成交较少;部分中小企业降价吸单,出厂报价暂无反弹机会,维持低位运行,市场维持看空为主,年前维持弱稳运行;目前一铵港口库存17.77万吨,集港量较上周有所下降。 3、国际市场:目前55颗粒338-343美元/吨,60%颗粒385-395美元/吨,63颗粒405-410美元/吨,新单价格有所下滑,西南主发出口的企业以签订订单为主。 磷酸二铵 1、二铵市场成交维持前期动态,价格方面持续稳定。黑龙江地区64%二铵到站价格维持在3000-3050元/吨,新疆地区成交和黑龙江维持一致。 2、供需:二铵市场进入僵持阶段后,市场成交无新进展,企业主要以前期流量为主;西南地区因出口订单和前期接货量较大,企业库存低位,华中地区企业库存压力略大,因下游市场冬储货源有限,企业并不急于出货,多数企业仍持观望态度。

    磷化工重点标的:兴发集团、新洋丰、云天化

    氯化钾 1、国产钾方面,盐湖基准产品60%粉晶执行价格2420元/吨,地区成交价在2350-2400元/吨左右,与上周价格持平;进口钾方面,主流报价62%俄白钾港口价2580-2630元/吨左右,边贸市场62%白钾报价维持在2250-2300元/吨左右。 2、需求端:本周钾肥市场维持观望大于采购态势,成交仍显清淡,下游复合肥开工下降至不足四成,需求推进较为缓慢,市场价格有松动趋势,优惠幅度增加。供给端:青海小厂开工维持低位,成交较为冷清;进口钾方面,港口近期陆续有船到港,市场供应量将增加,目前库存维持在150万吨左右,边贸市场按需小单走货为主,市场货源较少,价格企稳。

    重点标的:盐湖股份、藏格控股

    丙烯酸及酯: 1、本周国内丙烯市场价格重心大幅走低。山东丙烯市场均价为7793-7890元/吨,较上周跌幅为4,88%/4.69%。供给端:港口到船及外围货源流入情况预计维持在正常水平,炼厂库存多数维持低位水平。需求端:目前粉料大厂开工负荷仍相对偏高,市场整体交投尚可,粉料企业对原料需求相对平稳;春节备货临近,部分丁辛醇及环氧丙烷工厂将加大山东区内丙烯采购量。整体来看,丙烯市场供应稳中偏紧,需求有增加预期。 2、本周丙烯酸、丙烯酸丁酯价格持平。华东丙烯酸主流成交均价8500元/吨,丙烯酸丁酯主流成交均价9700元/吨。 3、本周丙烯酸开工率略有下降,丙烯酸丁酯开工率持平。丙烯酸开工率68%,较上周-2pct(卫星部分装置检修,开泰新厂检修);丙烯酸丁酯平均开工率67%,较上周持平。 重点标的:卫星石化

    染料: 1、临近假期,市场表现转淡。华东地区分散黑ECT300%均价3.95万元/吨,活性黑WNN200%价格2.95万元/吨,较上周均价持平。 2、本周国内主要染料中间体市场价格整体维持稳定,华东地区对位酯、H酸、还原物均价分别为2.9、4.05、3.75万元/吨,较上周持平。 3、供需:现阶段国内分散染料、活性染料行业开工出现小幅度下滑,但因目前下游市场需求减少,市场供需格局仍延续宽松状态。苏北停产分散染料工厂多数仍维持停车整顿,停产工厂预计复产进度将逐步加快。活性染料方面因部分工厂复工叠加环保影响较小,市场供需状态相对稳定。 重点标的:浙江龙盛、闰土股份

    PTA-涤纶长丝: 1、本周涤丝平稳为主,现金流基本维持,整体产销尚可,工厂减停产继续增加,小幅去库存。本周POY、DTY、FDY周均价为8082、9856、9050元/吨,较上周+71、+14、+66元/吨。本周涤丝现金流基本维持,POY亏损,FDY盈利,POY、DTY价格多稳,DTY现金流维持;POY、DTY、FDY周均现金流为-167、474、401元/吨,较上周+36、-57、+31元/吨。江浙终端开工下降,截至本周五,综合江浙加弹开机负荷在66%,织机负荷在50%。本周涤丝产销整体尚可,工作日5天平均产销在9成附近。江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在6.5、11.1、13.8天,较上周-0.2、-1.4、+0.3天。 2、本周原油先抑后扬,聚酯原料端整体震荡运行。本周PTA均价6303元/吨,较上周+62元/吨,PX均价1069美元/吨,较上周+34美元/吨;MEG均价5103元/吨,较上周-55元/吨。本周PTA加工价差基本维持,截至周五PTA内盘加工价差598.4元/吨;本周PTA开工负荷率86.68%,较上周-0.02pct;聚酯负荷81.9%,较上周-2pct;PTA工厂库存3-4天,聚酯工厂PTA库存3-4天。

    重点标的:桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣、东方盛虹

    PVC: 1、本周国内电石法PVC市场走势下行,现货成交重心随期货市场趋势回调,本周电石法PVC企业装置开工率稳定,现货供应量大稳小动,上游企业及贸易商灵活调低价促进出货。传统淡季,终端及贸易商备货积极性不强,部分小型加工企业停车或计划下旬停车放假,本周下游及贸易商节前备货囤库的现象不多,刚需采购。 2、本周国内乙烯法PVC市场窄幅下调,乙烯法PVC装置因宁波韩华的复工而提升,局部成交价格调整幅度在50元/吨。 3、本周17号中国电石料SG-5市场加权指数值6273元/吨,较周初加权指数值降幅0.68%;17号乙烯料PVC市场加权平均指数值6950元/吨,与周初加权指数值降幅0.11%。

    重点标的:中泰化学、新疆天业

    纯碱: 1、本周纯碱下游接单主流成交价格以稳运行为主,虽有金天及德邦复产和点火消息,市场供应有小量提升,受纯碱市场内企业和中间商供应弱支撑影响,市场运行价格尚可坚挺维稳。 2、下游玻璃行业运行稳定,需求尚可;而轻质纯碱下游用户中,泡花碱、焦亚硫酸钠、无机盐及精细化工等多个厂家近日来难承原料成本重压而开工仍有走低,且年后复工仍表示有观望心态,进一步促进纯碱市场需求持续有萎缩表现,就此影响下,纯碱市场价格走稳实属不易,其行业运行能力将进一步有承压表现,业者心态悲观。

    重点标的:山东海化、三友化工

    烧碱: 本周中国液体烧碱市场成交重心回落,主要表现在华北山东地区。 1、本周华北山东地区自1月15日起,再度下调20元/吨,省内氧化铝行业用32%离子膜液碱价格执行840元/吨现汇。主流氯碱企业根据自身库存灵活下调其他行业用碱价格,下调幅度多在20元/吨,临近春节下游囤货意愿不足,拿货偏谨慎。 2、本周华东地区液碱市场持稳观望为主,本周江西理文装置轮流检修,省内供应减量,虽下游需求依旧不理想,但省内库存水平不高,价格稳定。对外围的安徽市场也有一定的利好作用,安徽省内部分烧碱流入江西市场补充,缓解安徽地区出货压力。江苏地区部分企业以长单发货为主,新单成交状况一般,氯碱企业灵活出货,争取市场份额为主。 3、本周华南广东地区液碱市场稍有好转,广东海碱港口库存不高,但贸易商补货心理不强,拿货谨慎,多处于观望阶段;本周东阳光检修25.5万吨烧碱装置,省内近期走货尚好,下游陶瓷、造纸行业需求依旧不景气,但省内前期积压的库存已逐步消化,并且东阳光的检修给广东地区带来稳价信心。 4、本周西北地区液碱市场交投情况一般。近期片碱走势一般,片碱加工企业销售不畅,利润一再被压缩,对液碱采购的积极性不高,导致液碱出货稍有不畅,价格暂稳。1月17日中国32%离子膜液碱市场价格指数962,较上周四相比↓2.1%;1月17日中国50%离子膜液碱市场平均出厂价格在1597.1元/吨,较上周四相比↓0.96%。

    炭黑: 1、本周炭黑市场淡稳续市,N330参考5800-6500元/吨。近期原料涨涨跌跌震荡运行,炭黑成本压力依旧较大,12月下半月开始厂家生产负荷一直下滑,尽管炭黑产量缩减,但下游轮胎行情亦偏弱,部分企业陆续开始停车放假,炭黑订单一般,目前场内炭黑整体库存依旧偏高,供需端均利好难求。 2、原料行情:本周煤焦油市场零星小幅上调,截止本周四主流区间3150-3400元/吨;本周蒽油市场稳中探涨,截止发稿,主流参考3100-3300元/吨;本周炭黑油市场稳中探涨,参考承兑3600-3700元/吨。 3、开工率:本周炭黑行业开工率53.0%,较上周下调2.0个百分点,近期多数炭黑维持低负荷生产,个别小厂春节可能停车放假,炭黑短时间开工维持低位。

    重点标的:黑猫股份

    己内酰胺: 1、本周己内酰胺市场整理运行。周内原料纯苯市场低位运行,己内酰胺厂家成本面支撑变化不大,下游切片市场整体接盘气氛较为稳定,交投气氛波动不大,中石化己内酰胺挂牌价执行至13000元/吨,厂家信心稍有转好。下游节前备货气氛仍存,切片市场需求稳定,成本端支撑坚挺,目前厂家库存压力较前期减轻,报盘较为稳定。 2、本周己内酰胺场内装置正常运行,开工负荷变化不大,业者心态稍有好转,市场商谈重心小幅回升,整体走货情况有所好转,厂家主供合约订单,灵活小单出货,华东液体市场主流商谈至12600-13000元/吨,承兑送到;华东地区固体市场主流商谈至13500-14000元/吨,短途送到。

    轮胎: 1、全钢胎方面:本周国内全钢轮胎市场表现较冷清,多数商家基本忙于年底回款。随着春节假期的临近,终端市场需求越发平淡,少量商家会对部分低价货源进行备货,正常价位下的补库意向并不强烈。 2、半钢胎方面:本周国内半钢胎市场表现不错,整体价格波动不大,走货量较为活跃。据卓创了解,春节临近,出于车辆出行安全需要,检修保养现象增多,轿车轮胎销售旺季开始有所显现。为了满足旺季销售需求,在物流停

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