家用电器行业:2018年q4基金持仓家电板块详解

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王家远 日期:2019-01-24

我们根据[基金持仓标的市值/基金持仓所有标的市值]这一比值,作为家电板块、家电子版块、家电个股的基金持仓比例,衡量全国所有股票型基金+偏股混合型基金+平衡混合型基金的基金经理仓位里,家电板块、子版块、个股的持仓比重的均值。我们发现:(1)第四季度公募基金对家电的持仓比例环比继续走低,主要减持源仍是持仓比重较大的白电龙头;(2)白电中除小天鹅A小幅增持外,各主要白电企业的基金持仓比例均有降低,其中第三季度降幅有限的格力电器在第四季度降幅近0.5%;(3)黑电持仓环比仍在下降,第四季度末板块基金持仓比例仅0.02%,市场关注度很弱;(4)厨电小家电的持仓比例环比下降,其中第三季度基金增持苏泊尔的情况在第四季度并未出现,而新宝股份由于基本面向好,成为少数基金在第四季度继续增持的标的。基金在家电的操作仍是业绩导向型,增持业绩高增长,减持业绩不及预期。 首先,家电行业:2018年第四季度基金对家电持仓比例环比继续走低,2018年各季度家电行业持仓比例分别为6.7%、7.4%、5.9%和4.5%,从第三季度开始的基金持仓比例下降与行业数据恶化有关,特别7月份开始空调行业销量连续5个月负增长。

    其次,白电子行业:2018年第四季度基金对白电持仓比例环比继续走低,降幅大于第三季度,2018年各季度白电子行业持仓比例分别为5.3%、6.2%、5.0%和3.9%。各重点企业基金持仓比例(基金持有各重点企业的市值占基金总持仓市值的比例)上,格力电器、青岛海尔和海信家电第四季度继续下降,幅度大于第三季度,格力电器各季度基金持仓比例分别为2.4%、2.6%、2.5%和2.0%,青岛海尔分别为0.6%、0.7%、0.6%和0.4%,海信家电分别为0.11%、0.13%、0.12%和0.04%;美的集团第四季度降幅弱于第三季度,各季度基金持仓比例分别为2.1%、2.2%、1.5%和1.2%;仅有小天鹅A第四季度基金持仓季度环比上升,各季度基金持仓比例分别为0.24%、0.21%、0.08%和0.14%。

    再次,黑电子行业:2018年第四季度基金对黑电持仓比例环比继续走低,第四季度末持仓比例仅0.02%,关注度很弱,2018年各季度黑电子行业持仓比例分别为0.11%、0.11%、0.04%、0.02%,黑电板块减持依然来自对海信电器的减持,TCL集团小幅增持,海信电器各季度基金持仓比例分别为0.10%、0.10%、0.03%和0.01%,TCL集团分别为0.015%、0.009%、0.0067%和0.0074%。

    最后,厨电小家电子行业:2018年第四季度基金对厨电和小家电的持仓比例环比继续走低,2018年各季度厨电子行业持仓比例分别为0.65%、0.71%、0.58%和0.37%,小家电分别为0.25%、0.29%、0.25%和0.24%。第三季度基金增持苏泊尔的情况在第四季度并未出现,第四季度基金普遍减持厨电各重点公司。小家电中,新宝股份由于基本面向好,基金在第四季度继续增持。

    风险提示:房地产行业发展低于预期、人民币升值超预期、国际贸易争端升级、家电消费新策力度有限且制定期较长

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