食品饮料行业:Q4公募食品饮料仓位回落,白酒持仓占比大幅下降

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王永锋,王永锋 日期:2019-01-24

18Q4食品饮 料、白酒板块持仓分别下降2.77、3.14个PCT18Q4食品饮料公募基金持仓环比分别下降2.77个PCT 至11.11%,食品饮料在公募基金持仓行业中排名第二,仅次于医药行业。分二级行业来看,Q4饮料制造板块持仓占比6.87%,环比下降2.92个PCT;Q4食品制造板块持仓占比4.23%,环比提升0.15个PCT。分三级行业来看,Q4白酒持仓环比大幅下降3.14个PCT 达6.44%,我们认为主要由于资本市场担心宏观经济增速放缓会对18Q4和19年白酒企业业绩产生影响;Q4乳品持仓下降0.31个PCT 至1.61%;调味品、肉制品和啤酒持仓分别1.04%、0.50%、0.38%,环比提升0.22、0.15和0.25个PCT。

    18Q4食品饮料板块持仓市值排名前十的公司分别为:贵州茅台、伊利股份、五粮液、泸州老窖、洋河股份、中炬高新、双汇发展、口子窖、汤臣倍健、顺鑫农业,持仓占比分别为2.76%、1.88%、0.88%、0.76%、0.59%、0.39%、0.35%、0.26%、0.23%、0.22%,较三季度末变动-0.64、0.10、-0.30、-0.03、-0.17、0.06、0.10、-0.09、-0.01和-0.18个PCT。相对比18Q3食品饮料持仓市值前十,Q4汤臣倍健入列,古井贡酒出列。

    18Q4公募基金持股市值增加最大的食品饮料公司是青岛啤酒和双汇发展,分别增加4.40、2.96亿元;持股市值减少较大的公司主要为贵州茅台、五粮液、洋河股份、顺鑫农业等白酒龙头,分别减少137.44、54.71、32.97、25.55亿元。

    19年前13交易日北上资金净流入食品饮料77亿,相当于18年全年板块净流入的15%截止18年底,北上资金(陆股通)持有食品饮料板块市值1279亿元,其中持有白酒板块市值912亿元(占食品饮料持仓71%),持有贵州茅台市值590亿元(占食品饮料持仓46%)。由于18Q4食品饮料行业龙头企业估值降至较低水平,18年11月以来北上资金持续买入白酒龙头,18Q4食品饮料行业净流入70亿元。19年以来北上资金加速流入食品饮料板块,19年前13个交易日食品饮料行业北上资金净流入77亿元,相当于18年食品饮料板块净流入总额(519亿元)的15%,其中白酒龙头贵州茅台、五粮液和洋河股份净流入53、11和8亿元。

    风险提示宏观经济增长不达预期;消费升级低于预期;行业竞争加剧;食品安全问题。

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