计算机行业18q4基金持仓分析:仓位下降,集中度提升

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢春生 日期:2019-01-24

2018年10月28日,我们发布报告《18Q3基金持仓分析:仓位小幅下降,集中度提升》,对计算机行业18Q3基金持仓情况进行了分析。本报告中,我们对计算机行业18Q4基金持仓情况进行了跟踪分析。 18Q4计算机行业仓位继续下降。(1)截至2018年12月31日,公募基金对计算机行业持仓比例为4.4%,相比2018Q3下降0.5个百分点,相比2018Q2下降0.8个百分点。(2)我们通过将基金对计算机行业配置的仓位,与计算机行业流通市值占A股总流通市值的比例,进行对比发现:2010年至今,基金公司大部分时间对计算机行业属于超配状态。与历史水平对比,2018Q4,机构对计算机行业整体的配置比例不高。

    18Q2-18Q4,基金持仓结构进一步集中。(1)18Q3基金持仓市值前五、前十、前二十的计算机公司的市值占比比18Q2明显提升,18Q4基金持仓市值前五、前十、前二十的计算机公司的市值占比分别为36.3%、55.5%、77.4%,比18Q3分别增加3.8、4.7、3.6个百分点。公募基金对计算机行业配置标的集中度再次提升。(2)18Q4基金持仓市值TOP10的公司分别是恒生电子、广联达、航天信息、卫宁健康、恒华科技、美亚柏科、启明星辰、科大讯飞、深信服、新北洋。其中,美亚柏科、启明星辰、科大讯飞、深信服四家公司是18Q4新进入的。18Q2-18Q4,恒生电子、广联达、航天信息、卫宁健康四家公司一直是基金重点持有核心标的。

    4基金对个股加仓、减仓情况。(1)我们以基金对某标的持仓占该标的总流通比例作为指标,来对计算机行业基金持仓情况进行统计。其中基金持仓比例增加的前五大公司包括:和仁科技、美亚柏科、博思软件、深信服、中孚信息;减仓前五大公司包括:浪潮信息、中新赛克、长亮科技、佳发教育、东方国信。(2)我们对18Q4机构持仓市值前大标的,进行了基金持仓变化的统计。机构加仓的标的有10家,减仓的标的有10家,加仓减仓比例的区间在-6.0%-9.5%,中位数为-0.1%(即减仓0.1个百分点)。 投资建议:关注需求端。我们认为,无论是业绩持续性还是产业趋势逻辑的兑现,都需要公司下游需求能提供较强的支撑。我们可以从需求端出发,寻找需求持续向上的细分领域和标的。

    我们认为,在科技创新周期以及政策周期驱动下,宏观经济周期对行业的影响可能有限。投资主线:1、关注科技创新周期下的产品落地情况,云计算有望继续加速落地:推荐石基信息、用友网络、广联达;人工智能产品转化有望加快,推荐科大讯飞、同花顺;智能驾驶领域推荐德赛西威、四维图新、中科创达。2、关注政策周期带来的新需求。金融IT:面临科创板和理财子公司成立带来的业务增量,推荐恒生电子、赢时胜。医疗IT下游景气度有望继续维持:推荐卫宁健康、思创医惠等。3、产业“小趋势”中推荐拥有高用户体验产品(产品化能力强)和高粘性客户的标的。推荐东方财富、航天信息、上海钢联、泛微网络、汉得信息。

    风险提示。政策性风险;市场情绪低于预期的风险;上市公司业绩低于预期的风险;被收购公司业绩无法兑现,商誉减值的风险。

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