钢铁行业周度报告(2019年1月第3周):一季度存在供需错配和估值修复的机会

一季度存在供需错配、估值修复投资机会,叠加基建投资回升预期,建议参与。建议重点关注长江以南区域且pe较低的华菱钢铁、韶钢松山、南钢股份,以及低估值高分红的方大特钢、三钢闽光和新钢股份。大宗电商方向长期看好上海钢联、浙商中拓。

    钢材社会库存小幅上升,钢厂库存小幅上升。钢厂总库存为425.4万吨,环比上升3.5万吨,涨幅为0.84%。其中,中厚板涨幅达3.5%;冷轧板涨幅达2.77%;线材涨幅达1.61%;螺纹钢涨幅为1.11%;热轧卷跌幅2.57%。社会库存合计925.4万吨,涨幅为4.6%。其中,线材环比上涨7.69%;螺纹钢涨幅8.20%;冷轧上涨0.18%;热轧环比涨幅为1.81%。

    钢材品种价格以跌为主,期货价格上涨。螺纹钢价格3750元/吨,环比下降0.79%;热轧价格3650元/吨,环比上涨0.83%;冷轧价格4120元/吨,环比下降0.24%;中厚板价格3800元/吨,环比持平;高线价格为3950元/吨,环比下降0.75%。螺纹钢和焦炭期货收盘价分别上涨2.66%和4.21%。铁矿石期货收盘价环比上涨3.73%;热轧期货涨幅为2.33%。

    吨钢毛利均下跌。螺纹钢、线材、热轧卷、冷轧卷、中厚板、电炉钢利润分别为634元/吨、653元/吨、440元/吨、216元/吨、466元/吨、43元/吨;分别下跌6.86%、7.6%、9.6%、15.86%、6.75%和77.16%。

    钢材周产量下降,供给压力稍减。全国高炉开工率为64.92%,涨幅0.87%;全国高炉检修容积跌幅为1.12%。钢材周产量为972.19万吨,环比下跌0.36%。螺纹钢周产量321.13万吨,下跌2.67%;线材周产量139.13万吨,环比下跌1.96%。沪市线螺采购量为29425吨,环比上涨10.09%。

    投资建议:采暖季限产持续到3月31号,2月19号元宵之后,下游和中间贸易企业将逐步采购,需求回升,存在供需错配。重点关注南方钢企及大宗电商:方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、上海钢联。

    风险提示:需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。